千方科技(002373)点评报告:业绩符合预期 智能交通业务潜力十足

类别:公司 机构:广州广证恒生市场研究有限公司 研究员:夏清莹 日期:2020-03-04

事件:

    公司公告2019 年年度业绩块报,实现营业收入89.92 亿元,同比增长24.00%;实现归属于母公司所有者的净利润10.04 亿元,同比增长31.60%。

    点评:

    业绩增长基本符合预期,持续坚持“一体两翼”发展战略。

    公司营收和归母净利润均实现稳健增长,对比此前的盈利预测基本符合预期,增长主要来源于智慧交通和智能安防业务的同时发展。公司坚持推进“一体两翼”发展战略,以人工智能+云计算+大数据核心技术为引领,持续加大研发投入和人才、技术储备,坚持技术创新与客户需求双驱动,全面推进公司数字化转型升级。一方面,通过宇视科技加强发展海内外安防市场布局推广,另一方面,公司加大国内外市场开拓力度,积极把握取消省际收费站政策推动、城市交通综合治理需求旺盛等行业发展机遇。

    阿里入股强化智能交通业务,智能汽车发展新政推进车联网业务。

    公司基于对产业趋势和业务发展的考虑,于2019 年5 月引入阿里战略入股成为第二大股东,为公司把握未来行业格局重塑带来的发展契机奠定了良好基础。目前,双方已基于各自资源、技术、市场、品牌等核心优势,展开了全面且深度的合作。具体的,公司联合阿里在智慧社区、交通缓堵、智慧路网等多个领域推出联合打造的产品及解决方案,相应标杆项目案例也在积极推进中,部分典型项目已经进入实施交付阶段。随着最新的《智能汽车创新发展战略》政策落地,车联网及车路协同业务发展方向更加明确,有望实现进一步推进。

    公司盈利预测与估值:

    预计19-21 年营收分别为89.92、110.94 和134.87 亿元,归母净利润分别为10.05、12.03 和14.93 亿元,对应EPS(最新摊薄)分别为0.68、0.81和1.00 元,对应PE 分别为27.19、22.71 和18.29 倍,给予公司2020 年42倍PE,对应6 个月目标价34.02 元,维持“强烈推荐”评级。 。

    风险提示:

    行业景气度不达预期;合作推进不达预期;业务协同不及预期。