博创科技(300548)深度报告:无源劲旅 硅光新星

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成/马成龙 日期:2020-03-04

  博创科技核心逻辑:

      公司由博士朱伟和丁勇回国创立,以无源器件起家,在细分领域占据全球领先位置,技术底蕴雄厚,质地优异。公司的波分复用器件有望在5G网络波分下沉趋势下获得进一步发展。

      公司从无源器件领域迈入有源器件领域,打开成长空间。其中,收购成都迪普领先布局10GPON,享受千兆网络升级红利;通过引入核心技术团队掌握数通光模块技术,积极拓展国内互联网客户;拼接硅光方案,切入华为25G前传光模块市场,同时布局数通400G光模块产品,整体发展势头良好。

      光模块领域竞争格局多变,在新技术产生阶段,创业公司依然有机会弯道超车。博创在国内最早布局硅光,产品走在行业前列,有望弯道超车。公司拟定增8亿资金全面加码硅光,高速增长可期。

      我们预计公司2020-2021年收入为8.2/15.5亿元,归母净利润为1.1/2.0亿元,公司处于加速成长期,多业务线有望爆发,发展前景广阔,给予“买入”评级。