医疗器械行业点评:加大高端医疗装备投入+疫情后相关科室建设有望加速 利好医疗器械长远发展

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦/谢木青 日期:2020-03-03

  投资要点

      事件:央视新闻报道指出要布局一批国家临床医学研究中心,加大卫生健康领域科技投入,加快补齐我国高端医疗装备短板,实现高端医疗装备自主可控。

      点评: 新冠肺炎疫情暴露出国内多数医疗机构医疗资源不足或能力较弱问题,疫情后公共卫生支出有望加大,院内相关科室建设有望加速:

      疫情后全国医疗卫生与计划生育支出有望快速提升。2003 年SARS 之后,我国公共卫生体系建设一度受到重视,全国医疗卫生与计划生育支出占总财政支出的比重从2003 年的3.2%提高到2018 年的7.1%,其中2005-2014年医疗卫生与计划生育支出CAGR 接近30%,2014 年后增速逐步放缓,基本保持每年近10%的增长,本次新冠肺炎再次暴露出国内公共卫生体系存在与经济发展不匹配的情况,我们预计后续国家有望加大公共卫生财政支出,提高国内医疗水平。

      医院重症监护室配置有望加速提高。根据卫生部发布的《中国重症加强治疗病房(ICU)建设和管理指南》,我国三级和有条件的二级医院均应设立重症医学科,ICU 服务病床数或医院病床总数的2-8%(国内医疗资源发达地区不到2%),医生/护士配置人数与床位数最低比例分别为0.8:1 和2.5:1(国内医护人员与床位数均低于这个标准),而重症监护室内需要配置的监护仪、呼吸机、输注泵等医疗设备配置也是难以满足实际临床需要,我们预计医院科室建设在疫情后有望随着公卫支出增加而进一步加速;

    院内诊断能力有望持续提升。新冠肺炎疫情下暴露出国内医院诊断能力不足,比如无法大规模进行技术方法学已非常成熟的PCR 核酸检测,疫情后有望持续提高各级医院临床体外诊断能力,比如增配诊断设备、扩大检验人员队伍等。

      中国医疗设备整体国产化率低,国家大力支持下利好国产高端医疗设备企业发展。我国医疗器械行业在多个细分领域国产化率较低,尤其是医疗设备,根据中国医学装备协会数据,超声、CT 国产化率不到30%,核磁国产化率不到15%,DSA、消化内镜国产率仅10%左右,本次国家明确提出要加大卫生健康领域科技投入,加快补齐我国高端医疗装备短板,有助于国内医疗设备领先企业加速核心技术的攻关突破,加速实现高端医疗设备的进口替代。

      投资建议:随着新冠肺炎疫情发展,我们预计国内公共卫生财政支出有望持续提高,国内医院重症监护、检验科等相关科室建设有望加速推进,相关医疗器械产品预计有望迎来快速发展机遇,国产医疗器械企业有望在政策大力倾斜下享受行业发展红利,建议重点关注国内相关医疗设备领先企业迈瑞医疗、开立医疗、万东医疗、鱼跃医疗和乐普医疗等,以及体外诊断领先企业安图生物、万孚生物等。

      风险提示:政策扰动风险,产品质量问题风险。