飞凯材料(300398)2019年业绩快报点评:屏幕显示材料销量保持增长 2019年营收同比实现稳中有增

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐留明/邓先河 日期:2020-03-03

事件:飞凯材料发布2019 年业绩快报,报告期内实现营业收入15.13 亿元,同比增长4.68%;实现归母净利润2.64 亿元,同比下滑7.33%,按最新5.18 亿股的总股本计,实现基本每股收益0.51 元。

    其中第四季度实现营业收入4.01 亿元,同比增长16.32%;实现营业利润0.99 亿元,同比增长106.25%;实现归属上市公司股东的净利润0.79 亿元,同比增长166.72%;折合单季度EPS 为0.15 元。

    维持“审慎增持”评级。随着公司内部资源不断整合、客户协同效应逐步显现,屏幕显示材料销量上涨、半导体材料营收持续增长,飞凯材料2019年营收同比稳中有增。虽然被投公司产生公允价值变动产生较好的投资收益,因紫外固化材料市场需求放缓、屏幕显示材料价格承压,净利润同比小幅下滑。

    飞凯材料是国内领先的电子化学品平台型企业,当前紫外固化光纤涂覆材料业务发展稳健,受益国产化延续混晶材料业务有望持续成长。随着前期多项并购的落地,公司当前业已形成“显示材料+封装材料+紫外光固化涂料”的业务布局,未来随着各子公司资源间的不断整合,有望充分发挥协同效应,打造新的增长点。我们看好公司在显示及半导体材料领域多元化布局的成长潜力,调整公司2019-2021 年EPS 预测为0.51、0.62 和0.78元,维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示:面板材料价格下跌;新产品拓展不及预期;商誉减值的风险