平治信息(300571)公司点评:业绩符合预告区间 后续受益5G建设加速

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩/唐海清 日期:2020-03-02

业绩符合预告区间,公司2019 年实现归母净利润2.64 亿元,同比增长35.6%。

    平治信息发布业绩快报,预计19 年全年实现营业收入17.26 亿元,同比增长45.1%,实现归母净利润2.64 亿元,同比增长35.6%,业绩符合预告区间。

    公司业绩大幅增长主要是因为:1)公司移动阅读业务收入继续稳定增长,2)深圳兆能纳入公司合并报表范围,大幅增加了公司营业收入。

    兆能4 月并表,大超承诺业绩,进军智慧家庭及5G 通信衍生市场。

    兆能主营智慧家庭网关(GPON)、IPTV/OTT 终端等网络智能终端设备,并战略投资5G 小基站公司世炬网络。2019 年深圳兆能实现收入10.44 亿元,同比增长218.4%,净利润7290 万元,同比扭亏为盈,考虑51%股权比例后,19 年归属上市公司净利润3718 万元,大超承诺业绩(初次收购时承诺2019年归母净利润为2850 万)。

    工信部2 月22 日召开的加快推进5G 发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议强调加快5G 特别是独立组网建设步伐,切实发挥5G 建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用,公司作为5G 通信设备提供方有望继续受益。此外,广电5G 建设公司也有望受益。

    近期发布并购及募集配套资金方案,定增收购完善阅读+硬件战略布局平治信息拟以发行股份(锁定3 年)及支付现金的方式购买深圳兆能49%股权、杭州悠书49%股权、杭州云悦读(包含网易云阅读业务全部核心资产)100%股权,本次交易完成后,深圳兆能、杭州悠书和杭州云悦读将成为公司的全资子公司。通过本次收购将进一步扩充数字阅读领域优势,完善5G 通信市场及智慧家庭布局。当前政策层面重视知识产权保护及微信生态商业化持续推进(浙数文化、腾讯、新华网为公司战略投资者)。同时,本次收购将直接增厚公司2020-2022 年归母净利润7723 万元/9150 万元/1.11 亿元。

    盈利预测与投资评级:根据公司公告,我们调整2019 年盈利预测,预计2019 年归母净利润为2.64 亿元(前值2.82 亿),暂维持2020-2021 年归母净利润不变,分别为3.8/4.4 亿,对应PE 分别为20x/17x,维持“买入”评级。

    风险提示:小说阅读行业政策监管,兆能获得订单的能力出现波动。