策略周报(第20期)：每周观点汇编-疫情蔓延全球 主要股指暴跌

本周观点：

    因为前期涨幅较大，且外围市场暴跌的催化下，三大指数均大幅下跌。上证综指下跌5.24%，创业板指下跌6.96%，科技股大幅回调。但相对外围市场，中国市场跌幅较小，投资者心里已产生了抗体。资金方面，两市成交金额继续维持在1万亿以上，但呈现下滑趋势，上上周北上资金净流入65 亿元，上周大幅净流出293亿元，两融余额较上上周大幅回升264 亿元。28 个申万一级行业中，有色金属、电子、电气设备及国防军工等行业跌幅排名靠前。

    预计A 股将维持震荡走势，同时继续关注结构性机会。近期新冠疫情在中国大陆以外地区发展迅速，尤其是韩国、日本、意大利、伊朗病例数增速较快，市场此前对疫情扩散程度有所低估，未来要进一步观察国外疫情发展的动态。2 月PMI数据的暴跌显示新冠疫情对生产及需求造成了较大打击，同时预计工业生产短期内难以恢复到正常水平，4 月将是一季报披露的节点，预计将会对市场情绪带来较深的负面影响。近期可重点关注在线服务行业，以及政策刺激力度较大的行业。

    行业观点：

    纺织服装：疫情条件下，线下门店零售受影响，预计一季报品牌零售企业受负面影响。本次疫情的中长期影响上，对于品牌服饰推动新零售模式转型有良好的促进作用，利于公司未来长期发展。建议关注线上销售占比较高的品牌商，如南极电商、开润股份。这是由于线上销售受疫情影响较为有限，因此业绩端受损相对较小。

    通信：短期波动不改向好趋势，看好IDC 和CDN 行业发展。我们认为市场短期波动主要由于全球疫情升级带来的风险偏好下降以及对消费电子等需求端影响的不确定性，长期来看，5G 建设带动的产业链和数字经济溢出效应确定性高，估值将回归合理价值。同时我们认为长远来看，几大固网运营商网间结算成本的下降也有利于IDC、CDN 行业带宽采购成本的降低。我们建议关注拥有核心资源和节点的光环新网、宝信软件、网宿科技。

    医药：虽然受疫情影响，2 月整个制造业PMI 为35.7%，且21 个制造行业PMI均落入收缩区间，但提供卫生健康与医疗保障的医药制造业PMI 为39.7%，高于制造业总体水平，受影响相对较小。以医疗耗材中的口罩为例，为了支持疫情防控，目前各省区市都陆续新上了口罩产线。截至2 月22 日，日产量已经达到5477万只，比2 月1 日增长2.8 倍。由于政府承诺兜底采购，预计产量仍将继续提升。另一方面，春节假期叠加停产停工，导致海外部分原料药的供应紧张。

    科创板周概况：

    截至2020 年2 月28 日，已上市科创板企业达到89 家，上周科创板新上市的企业有2 家。已上市企业（不含上市五个交易日以内的新股）股价相对发行价的平均涨幅为+127.43%。

    风险提示：中美贸易谈判不达预期；政策力度不达预期；全球经济加速下行等。