海特高新(002023)公司动态点评:业绩表现超预期 微电子业务有望放量

类别:公司 机构:川财证券有限责任公司 研究员:孙灿 日期:2020-03-02

核心观点

    事件

    公司发布2019 年度业绩快报,2019 年实现营业收入8.02 亿元,同比增长55.52%;归属于上市公司股东净利润0.75 亿元,同比增长17.87%;基本每股收益0.10 元,同比增长25%。

    点评

    公司四季度业绩转好,项目产能逐步释放。公司2019 第4 季度实现营业收入2.39 亿元,同比增长53.21%;实现归属于上市公司股东净利润0.25 亿元,同比增长66.67%。公司业绩转好的主要原因是前期投建的飞机大修、客改货、航空培训、装备制造等项目产能逐步释放,实现增长业务收入;集成电路项目订单实现新突破,微电子业务蓄势待发;同时公司加强管理,提升公司经营效率和效益。

    航空服务业空间广阔,公司航空维修业务收入预增。2019 年全球民用、军用、直升机和公务机市场的维修总市值将达到1708 亿美元,其中中国市场有望达到90 亿美元,成为全球维修支出增长幅度最大的地区。公司作为国内领先的高端航空产品与技术提供商,在航空维修方面,是国内头部民营MRO,具备飞机大修、飞机拆解、发动机大修、部件维修、公务机大修、飞机客改货等技术服务能力,拥有完善CAAC/FAA/EASA/JMM 等资质。

    布局二、三代化合物半导体,微电子业务蓄势待发。随着5G 应用的逐渐普及,5G 高频、高速、高带宽特性对射频器件材料提出新要求,GaAs 和GaN 使用量激增。一是终端侧,5G 技术下,射频PA 面临更高的功率、频率及效率要求,将逐步过渡到GaAs 时代;二是基站侧,GaN 材料凭借适用高频、高输出功率的优势得到大幅运用。公司现已建成国内首条6 寸化合物半导体商用生产线,并完成包括GaAs、GaN、SiC、InP 等6 项工艺产品的开发,20 年蓄势待发。

    盈利预测:预计2019-2021 年公司营业收入分别为8.02、10.93、13.48亿元;归属于上市公司股东净利润分别为0.75、0.84、0.93 亿元。EPS 为0.10、0.11、0.12 元/股,继续给予“增持”评级。

    风险提示:技术发展速率不及预期,下游客户扩产不及预期。