食品饮料行业周报:根据疫情影响渠道恢复情况 现阶段仍重点推荐必选食品和休闲食品

类别:行业 机构:国海证券股份有限公司 研究员:余春生 日期:2020-03-02

本周行业观点:由于新型冠状肺炎具备强传染性,越是人员密集的地方,预计渠道恢复越是滞后。我们判断,渠道销售恢复的时间顺序,预计是线上优于商超,商超优于便利店和专卖店,便利店和专卖店优于购物中心、餐饮和高铁机场。

    基于上述分析,考虑目前国内疫情还没结束,而国外疫情正处在爆发阶段,无论是疫情本身还是心理上对消费者的影响仍然巨大,故我们现阶段,仍重点推荐必选食品和休闲食品子板块。预计购物中心、餐饮和高铁机场的恢复还需要一段时间,白酒,调味品的恢复预计还会滞后。

    从标的上来看,重点推荐: “克明面业“、“贝因美”、“盐津铺子”。现阶段,鉴于肺炎疫情对食品饮料众多细分子行业带来较大的负面影响,故维持行业“中性”评级。

    上周市场回顾:食品饮料板块下跌5.29%,跑输上证综指0.05 个百分点,跑输沪深300 指数0.24%个百分点,板块日均成交额261.59亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为29.95,同期上证综指和沪深300 市盈率分别为12.44 和11.77。

    行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52 度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52 度)500ml 和泸州老窖国窖1573 52 度浓香型白酒500ml 的最新价格分别为1267 元/瓶、569 元/瓶和1099 元/瓶,自2019 年2 月1 日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,2 月17 日数据,销售主产区生鲜乳价格为3.84 元/公斤,同比+6.1%;肉制品行业,2019 年11月,生猪和能繁母猪存栏量分别为19,457 万头和2,001 万头,同比-39.77%、-34.57%,环比 2.00%、4.00%,仔猪价格上涨,生猪和猪肉价格下跌,2020 年2 月28 日的最新价格分别104.78 元/千克、37.20 元/千克和50.46 元/千克,同比变化+338.23%、+201.46%、+166.28%,环比变化+16.99%、 -2.44%、-1.46%,2 月28 日猪粮比价为18.33,同比变化-2.40%;啤酒行业,2019 年12 月国内啤酒产量242.2 万千升,同比变化+17.1%。从进出口来看,2019 年12 月份国内啤酒进口48,939 千升,同比5.10%,进口单价为1,146.71 美元/千升,同比+0.49%。

    行业重点推荐:克明面业:30 万吨面粉厂投产在即,疫情正面影响公司业务;贝因美:国产奶粉仍具发展空间,贝因美内部正积极变革;盐津铺子:切入大品类+市场全国化,业绩持续高增长可期待。

    风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷