油脂期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:朱瑶 日期:2020-02-28

昨日MPOA 发布数据显示,2020 年1 月马来西亚毛棕榈油产量环比下滑15.53%,1 月库存有望降至180 万吨以下。产量数据的下滑推动了马盘棕榈油价格的大幅回升。这使得今明两日国内棕榈油价格有望持续上行,但是这并不意味着马盘棕榈油价格能够回到前期高点,一方面原油价格仍处于低位,对印尼生柴出口会带来冲击;另一方面中国疫情的影响短期仍然存在,餐饮消费的减弱会造成食用植物油的短期乏力。我们预期棕榈05 合约价格有望回到6000 元/吨左右,并在此一线保持震荡,未来能否再度向上突破,则要视印尼数据的进一步公布。

    豆油方面,短期内国内库存依旧充足,受疫情影响,油厂开机率下滑的同时餐饮业的需求下滑则更为严重。植物油消费量的减少,使得国内豆油库存下滑幅度有所减缓,在油厂大面积复工后将重新回到增库存的周期中去。由于巴西大豆已经开始收获,并将在3 月集中上市,这将使得国内大豆供给量大幅上升。当国内大面积复工后,油厂开机率的恢复将快于餐饮业的恢复,豆油供需将逐渐变得宽松,但蛋白需求依旧存在,尤其是生猪存栏量将不断上升。豆油05 合约价格预期将上涨至6400 元/吨附近,然后回归震荡走势。

    对菜油而言,其价格走势将追随豆油和棕榈的脚步,目前由于进口菜籽依旧受限的原因,菜油在三大油脂中表现最为强劲。在整体油脂价格超跌得到修复之后,下周油脂价格的上涨动能将有所放缓,随着中国疫情的控制,国内油脂的供应将再度宽松,可以考虑在下周MPOB 报告发布之后,棕榈油多单平仓获利了结,未来可以考虑做缩远期油粕比价。