国瓷材料(300285)2019业绩快报点评:爱尔创超额完成2019年度业绩承诺 扣非后净利润同比实现较快增长

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐留明/邓先河 日期:2020-02-27

事件:国瓷材料发布2019 年业绩快报,报告期内实现营业收入21.53 亿元,同比增长19.76%;实现归属于上市公司股东的净利润5.01 亿元,同比下降7.77%;归属于上市公司股东的扣非后净利润4.72 亿元,比上年同期增长20.93%;实现每股收益0.52 元。

    维持“审慎增持”评级。国瓷材料2019 年各项业务发展良好,生物医疗材料板块业务发展迅速,深圳爱尔创超额完成2019 年度业绩承诺;催化材料板块受益于国六标准的推动,新产品销量逐步增长;电子材料板整体业务保持上涨趋势,公司营收和扣非后归母净利润同比均实现较快增长。

    国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业,公司大力打造电子材料、催化材料及生物医疗材料三大核心板块。当前公司MLCC 配方粉、电子级纳米氧化锆等电子材料产销情况良好,爱尔创齿科材料业务良性发展,数字口腔等新业务与维持较快增长态势;蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行,有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的CBS 管理系统,公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升,打造国际一流的新材料平台。我们调整公司2019年EPS 预测为0.52 元,保持2020-2021 年EPS 分别为0.70、0.86 元的预测,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:新材料业务整合进度低于预期;MLCC、陶瓷墨水等传统业务景气下滑;商誉减值的风险。