电力设备新能源行业点评：疑虑消除建设继续

　　投资要点

    　　泛在建设仍是重点方向

    　　利好泛在建设核心企业：通知中明确国网公司今年仍要“全力推进泛在电力物联网高质量建设”，其中要点如下：完善顶层设计，评估试点项目择优推广，投入产出效益不明显的叫停；建成国网云和数据中心，加快国网数据发展战略制定；构建好中台，统一物联网管理平台；挖掘智能电表的非计量功能。在国网严控投资，人事变动的背景下，继续推进泛在建设，打消市场之前顾虑。我们预计国网今明两年在信息化建设投资仍将有年化近400 亿的规模，投资力度持续加大。

    　　输变电建设将加速进行

    　　利好特高压及输变电设备龙头：本次提出多个特高压项目将年内核准，并加快特高压变电站扩建工程，结合之前国网输配电相关项目加快招标，要通过重点工程建设带动下游产业复工复产，可见今年国网更将增加拉动经济的重任。目前复工的特高压直流工程项目已达978 亿元规模，将对特高压设备企业有明显的业绩拉动作用。

    　　配电网建设要提升质量

    　　利好电表等设备龙头：国网正式提出要适当提高设备档次水平，精简供应商数量和设备种类，优选高可靠性设备；此外在配网建设中，要继续健全市县配网规划体系，建设新一代配电自动化主站。我们认为将对电气设备龙头公司形成直接利好，如电表将迎来新表替换期，而本在新功能表计推出时便有集中度提升逻辑（如低端表CR3 不足9%，高端表CR3 约34%；）的背景下，电表龙头市占率提升得到加强。

    　　未来看重新能源和科技

    　　2020 年国网目标在综合能源服务领域，收入达到200 亿元规模；在电动车基础建设层面，要加大车联网平台接入，并完成约100 万个充电桩接入。此外在芯片发展引入社会资本，风电光伏利用率提升在95%以上等方向也给出明确指示，国网公司在科技、新能源领域的发展布局也会坚定执行。

    　　投资意见

    　　我们认为对国网严控投资顾虑可消除，泛在电力物联网建设及输变电设备企业的发展无需过度担忧。今明两年，泛在建设仍是重点方向；特高压就输变电加快建设步伐；电表为代表的高质量终端持续推进。重点推荐国网信息化发展的科研及项目核心企业，特高压项目的受益者国电南瑞；有市占率重新提升能力的智能电表龙头企业海兴电力；充电桩和数据中心建设的核心企业科士达。