股指期货期权日报

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员: 日期:2020-02-27

【市场表现】

    现货方面,受外围股市继续大跌影响,A 股三大股指早盘集体低开,随后沪指在房地产、钢铁等板块带动下表现较为强势一度翻红。午后,三大指数集体震荡走弱。上证指数收跌0.83%报2987.93 点;深成指跌3.02%;创业板指跌4.66%。两市成交额连续6 日超万亿。北向资金全天净流出67.27 亿元,已连续4 日净流出,为2019 年8 月7 日以来首次。

    期指方面,A 股大小指数再现分化格局,强周期板块全线上攻,而此前强势的科技股则逆市调整,导致IH 和IF 表现相对优于IC。

    期权方面,从T 型报价来看,平值期权下移至4050 点,看涨期权的主要成交维持在4100 点至4200 点,持仓主要集中在4200 点,看跌期权的成交主要集中在4000 点和4100 点,持仓相对分散。30 天历史波动率变上行,为37.1%(+0.95%),成交C/P 为0.95,持仓C/P 为0.86,市场继续偏好交易看跌期权,平值隐含波动率C/P 为0.97。昨日隐波小幅上涨,期权隐含波动率偏度不大,预计沪深300 指数短期内发生尾部风险概率不大。

    【行情分析】

    市场最近两日的波动较大,与此同时可以看到资金出现分歧。春节以来A 股的主要支撑资金来源于两融资金、ETF 资金和北向资金,这三类资金在春节后的首日合力抄底。但本周以来A 股ETF 资金继续净流入,主要流入科技类ETF,北向资金则在连续流入后于本周受外围股市影响大幅流出,两融资金则继续增加。虽然A 股此前的走势主要和国内的流动性以及政策有关,但随着境外新冠病毒波及的范围越来越广,A 股后续可能会顺势调整。境外方面,巴西、希腊等地首次确诊病例,26 日境外新增确诊病例459 例,中国境外报告的新增病例数量首次超过了中国境内的新增病例数量,美国食品和药品管理局官员警告,新冠疫情即将成为大流行病,标普500 指数连续第五天走低,创8 月以来的最长连跌时间。

    【操作建议】

    期指方面,疫情在境外扩散,A 股或顺势调整,多头投资者建议逢高减持,在股指下跌过程中关注IC2006和IC2009 贴水扩大后的做多机会。

    期权方面,建议此前卖出的3 月份行权价4200 点的看涨期权继续持有,若沪深300 指数突破4200 点,则平仓止损。