国债早报:逆周期调节持续推进 期债短期震荡

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:王荆杰/郑旭/王凌翔 日期:2020-02-27

  [期债主要观点]

      周三,国债期货涨跌不一,TS2006 下跌0.04%,TF2006 和T2006 分别上涨0.02%和0.01%。中证现券收益率涨跌不一,2年期和10 年期国债到期收益率分别下跌1.25bp 和0.98bp,5 年期国债到期收益率上涨0.14bp。

      资金面方面,人民银行发布公告表示,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,26 日不开展逆回购操作。因当日无逆回购到期,实现零投放零回笼。市场资金面合理充裕,货币市场利率大都下行,其中R001 和R007 分别下跌9.68bp 和0.93bp,隔夜Shibor 下跌10.30bp。

      疫情方面,中国-世界卫生组织新冠肺炎联合专家考察组表示,虽然新增病例数量下降,但且不可自满,这是防疫工作的底线,在过去的防疫工作中,阶段性胜利会让人麻痹大意,这是目前最大的风险。截至目前,14 个省区市已下调重大突发公共卫生事件应急响应级别。

      政策面方面,央行表示在前期已经设立3000 亿元疫情防控专项再贷款的基础上,增加再贷款再贴现专用额度5000 亿元,同时,下调支农、支小再贷款利率0.25 个百分点至2.5%。其中,支农、支小再贷款额度分别为1000 亿元、3000 亿元,再贴现额度1000 亿元。2020 年6 月底前,对地方法人银行新发放不高于LPR 加50 个基点的普惠型小微企业贷款,允许等额申请再贷款资金。商务部表示,千方百计稳外贸、稳外资、促消费,深入分析疫情对商务发展的影响,狠抓稳外贸稳外资促消费20 条措施落实。

      综上,随着国内疫情的缓解,近期各地陆续复工、复产、赶工,逆周期调节政策也陆续落地,有助于缓解中小企业的压力,对稳经济起到积极的作用,施压期债。不过资金面的合理充裕依然形成支撑,同时需要观察海外疫情扩散对我国的影响,期债短期或偏强震荡为主,建议保持观望。