永泰能源(600157):业绩企稳助力公司走出债务泥潭

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:罗四维/徐昆仑/沈一凡/薛阳 日期:2020-02-27

  事件:2020 年2 月21 日,公司发布关于公司董事,监事,高级管理人员及所属子公司核心管理人员和公司控股股东管理层人员完成公司股票增持的公告。

      管理层增持股票,彰显公司信心。公司管理层人员已于2020 年2 月5日至2 月20 日如期完成了本次增持。本次参与增持人员共计67 人,增持公司股票共计13,911,458 股,占公司总股份的0.1120%,成交总金额18,612,772 元。

      公司预告2019 业绩翻倍。2019 年动力煤平均市场价格同比下降,致使公司电力板块煤炭采购成本减少,影响金额约40,050 万元;且全年公司融资规模及利率水平下降导致财务费用同比减少,影响金额约65,245 万元。扣除非经常性损益事项的公司业绩预计增加67,698 万元~70,698 万元,同比增加109.13%~113.97%。

      重大项目建设有序推进。根据近期公告,南阳电厂2 台100 万千瓦机组1 号机组已于今年1 月正式投运;华瀛石油化工项目于 2019 年10 月17 日试运营;张家港华兴电力二期 2×40 万千瓦燃机热电联产机组建设进度稳步推进;设计年产 600 万吨的陕西亿华海则滩煤矿建设项目已签订采矿权出让合同,正在办理核准手续。

      公司债务重组方案正在加紧确定中。2019 年 7 月,债委会通过重组初步方案,拟通过实施债转股、债权延期等措施帮助企业降杠杆,结合非核心资产处置变现,调整企业资产负债至合理水平。年底,债委会对公司债务重组方案进行了完善。当下,重组最新方案与债权人进行沟通中。

      预计债务重组方案落地后将大幅缓解公司财务压力。

      公司盈利预测及投资评级:预计公司2019-2021 年营收分别为208.86、221.95 和236.62 亿元,净利润分别为1.48、6.80 和9.52 亿元,EPS 分别为0.01、0.05 和0.08 元,对应当前股价的PE 值分别为131、29 和21倍,维持“推荐”评级。

      风险提示:债务重组进度不及预期,动力煤原料价格大幅波动。