高伟达(300465)：银行IT领军者 再战行业新周期

　　公司在国有大银行IT 建设服务领域深耕20 余年，构筑了强技术和客户资源壁垒，当前恰逢大行IT 建设新周期，公司业绩拐点确立，并且将受益于建信金科在行业份额的提升。数字货币有望给行业带来新增量。强烈建议关注。

    　　国有大行IT 领军服务商，高筑客户资源壁垒。高伟达创立于90 年代末期我国银行业电子化和信息化进程整装待发之时，是国内最早涉足银行信息科技的企业之一。见证了国内银行系统的多次革新，积累了优质的客户资源，拥有业内最全面的产品类别及最完善的一站式服务能力。近几年公司经营状况良好，利润增速不断攀升，人均创收位居行业前列。在银行业景气度提升、银行加大IT 投入的市场环境下，公司作为银行IT 领军企业的技术和资源优势将为公司进一步拓展业务、抢占市场份额提供充足动力。

    　　大银行IT 建设新周期来临，公司业绩拐点明确。从对历史数据的回溯来看，国内银行尤其五大行IT 系统建设存在显著周期性，自2014 年前后上一次头部商业银行开展新核心系统建设已有近6 年时间，银行核心系统再度迎来集中更新。相关银行IT 企业在上一轮周期中均实现了显著业绩增长，而本轮周期更叠加信息创新大潮，并与大数据、云计算、分布式架构等新兴技术紧密结合，有望为银行系统集成和业务解决方案等市场注入更大规模增量。公司一直为多家大型银行提供核心系统建设解决方案，品牌效应和先发优势显著，对客户需求有深入的理解，在新周期中业绩拐点确立。

    　　银行系科技公司促进行业整合，数字货币再添银行系统新需求。以建信金科为代表的银行系科技公司背靠母行资源、专业化优势突出，成为银行信息化加速渗透的重要推动力。公司一直以来是建信金科重要战略合作伙伴之一，通过资源互换和技术协作，有望加速收获银行订单、提升业务实施效率。2019年来公司来自于建信金科需求明显增加，未来几年我们认为这一增量趋势将延续。数字货币或将在今年开始正式试点，采取央行-商业银行双层运营结构，商业银行核心系统更新及数字货币库建设需求释放在即，为银行IT 市场带来新的增长点，有望充分利好头部公司，公司凭借强大的技术实力和高效的实施能力，受益程度有望超出市场预期。

    　　“强烈推荐-A”投资评级。银行IT 领军企业，行业高景气周期到来为公司业绩加速增长提供充分保障，预计19-21 年净利润为1.20/1.83/2.46 亿元，对应PE 为62/40/30 倍，给予“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：人才流失跟不上技术发展趋势风险；核心客户需求不及预期风险。