焦煤焦炭期货晨报:成材库存高企 焦价承压下调

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:毕树杰 日期:2020-02-26

行情回顾

    焦炭:2 月25 日,焦炭大幅震荡,最终焦炭主力合约报收1870 元/吨,日涨跌+6 元/吨,涨跌幅+0.32%。持仓12.1 万手,较前一交易日-1.2 万手。

    焦煤:2 月25 日,焦煤主力震荡运行,主力合约报收1276.5 元/吨,日涨跌-2.5 元/吨,涨跌幅-0.20%。持仓10.1 万手,较前一交易日-0.3 万手。

    操作建议

    焦炭:由于钢材价格不断回落,近期有部分钢厂开始下调焦炭采购价。

    同时疫情从中国蔓延到其他国家,导致市场对全球经济增长的担忧。从基本面上看,上周焦企产能利用率小幅上升,焦煤供应偏紧格局有所缓解,焦炭减产力度有所放缓,未来在原料供应不出现大幅短缺情况下,焦炭供应端对价格的影响开始逐步减弱。国内需求在宏观提振,叠加疫情出现好转之后,市场预期较为乐观,但是短期成材库存压力依旧较大,且国外疫情蔓延导致市场对全球经济预期悲观,同时价格也基本修复至节前水平,未来在库存出现明显去化前,需求依旧不乐观,价格可能会二次探底。综合而言,焦炭供应紧缺的情况将会有所缓解,而下游库存高位是对焦炭的潜在利空,一旦下游需求承接缓慢,可能会造成钢厂生产利润下滑甚至是亏损,建议在成材库存出现下降前保持多单回避,空单持有。

    焦煤:目前国内疫情影响有所缓解,煤炭运输开始恢复,下游到货开始增加,同时煤矿复工加快,短期供应紧缺的情况有所好转。3 月份之后蒙煤或将重新开放通关口岸,焦煤上涨动力有所减弱。另一方面,下游需求相对刚性,随着疫情影响减弱,下游开工也逐步恢复,房地产与基建等主要用钢行业将会逐步回暖,但是目前有所钢厂库存累积较多, 减产压力在加大,短期对原料需求难言乐观,同时疫情向国外开始蔓延,商品市场表现悲观,未来仍需观察下游开工情况与库存去化程度,在出现明显去库前预计需求保持弱势格局。综合而言,随着国内疫情好转,煤矿复产加快,供应逐步恢复,焦煤供应偏紧格局有所缓解,需求在下游高库存情况下短期难言乐观,未来焦煤的运行逻辑或将由前期的供应偏紧转向需求走弱预期,焦煤价格向上空间有限,建议逢高做空。

    隔夜要闻

    1、中钢协:2 月中旬,20 个城市5 大品种钢材社会库存1735 万吨,比1 月增加923 万吨,增长113.7%。

    2、【山西建龙实业有限公司对所有采购焦炭价格下调100 元/吨】2 月25 日,山西建龙实业有限公司发布采购价格下调函,受疫情影响,钢材价格大幅下跌,迫于成本压力,对焦炭采购价格下调100 元/吨,于2 月26 号起开始执行。

    3、李克强主持召开国务院常务会议,会议确定增加再贷款再贴现5000亿元,用于中小银行加大对中小微企业支持。下调支农、支小再贷款利率0.25 个百分点。