黑色金属期货晨报:钢价已反映乐观预期 却并未反映库存压力

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:王琼玮 日期:2020-02-26

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    铁矿石:力拓和淡水河谷均下调发运目标,铁矿供给端有收缩预期。且上周北方六港到港量维持800 万吨的地位,巴西和澳大利亚发运量也低于往年同期,港口库存环比下降,供给走弱的预计得到进一步支撑,盘面大幅上扬。从需求上看,电炉几乎无开工,高炉开工持续下滑,却仍在60%以上。上周日均疏港量环比增加,钢厂生产影响不大。但当前钢厂盈利不佳,部分钢厂已经出现亏损。成材端因库存较大价格承压,短期内钢厂盈利改善概率不大,或会限制原料采购。铁矿不宜追高,若后期成材价格走弱,预计铁矿也会跟随回落。但铁矿基本面强于成材,可做两品种间套利,做多铁矿,做空螺纹。

    螺纹钢:上周供给继续缩减,但钢厂减产不及需求萎缩,库存进一步积累。五大钢材品种社会库存总量2145.41 万吨,厂库加社库超3000 万吨。目前钢厂3 月订单较少,下游需求恢复速度不及钢厂生产速度,供大于求,库存问题短期或不能解决。终端下游看,1 月和2 月地方债加紧发行,基建投资预期乐观,但实际需求还需等待开工。近期多地楼市降温,地方政府纷纷出台政策稳定市场。上周国内调降LPR 利率,5 年期利率仅降5BP,小于1 年期的10BP,同时“住房不炒”又多次被提及。房地产市场目前对钢材需求仍无利好。汽车行业1 月数据大幅不及预期,政府推迟国六标准的实施。当前钢价已经反映各种乐观预期,但现货市场仍未恢复。预计钢价在库存高位下有回落压力,3500 左右可做空。