汽车行业周报:《智能汽车创新发展战略》发布 智能汽车产业链迎来高速发展机遇

类别:行业 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:杨靖磊 日期:2020-02-25

上周行情回顾:上周沪深300 上涨4.06%,汽车板块上涨9.25%,涨幅位列申万一级行业第5,跑赢沪深300 指数5.2个百分点;其中,汽车整车板块上涨12%,汽车零部件板块上涨7.88%,汽车服务板块上涨8.10%

    上市公司信息回顾:疫情后首个城市鼓励汽车消费出炉,佛山对购车者单车补贴2000-5000 元;智能汽车创新战略发布;2025 年动力电池回收将达852 亿等。

    本周行业观点:近期受疫情影响,汽车行业承压显著。据乘联会数据统计,2 月前两周乘用车日均零售销量降幅达到90%以上,接近于冰封状态。尽管近期行业内各企业积极有序组织复工复产,但由于汽车产业链长,全面恢复生产的难度仍不容小视。同时在需求端,由于疫情影响,中低收入群体收入情况或出现一定下滑,因此,市场消费能力的恢复仍需一定时间。综合来看,一季度国内汽车行业受疫情冲击较大,据我们测算,一季度国内乘用车销量下滑幅度或达到30%左右,未来若随着疫情影响的逐步消退,产销量将逐步回升。中期看,鉴于汽车行业对于国民经济的重要地位,国家出台相关扶持或刺激政策是大概率事件,行业长期稳定发展的趋势没有改变。

    行业消息层面,日前国家发改委等十余部门印发《汽车智能创新发展战略》(以下简称《战略》),明确提出了建设中国标准智能汽车和实现智能汽车强国的战略目标,同时明确提出构建协同开放的技术创新体系、科学规范的产品监管体系、全面高效的网络安全体系等六大重点任务,对我国智能汽车未来发展做出全面部署和谋划。我们认为,本次正式发布的《战略》着眼点落脚于发展中国标准、跨行业协同创新、共性技术突破、示范体系建设和加速市场化五个方面,为我国智能汽车未来发展指明了方向,对智能驾驶及相关产业链的加速发展带来了契机。

    投资建议:对于行业投资逻辑,尽管行业短期内受到疫情冲击,但我们相信在国家强有力举措的干预下,疫情发展有望得到快速控制,2020 年我国汽车行业仍有望实现弱复苏。行业格局的进一步集中可能加速,具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业销量有望不断实现逆势增长。行业内整合与重组或在所难免,结构性机会仍将是主要看点。从投资角度而言,建议始终从短期弹性、中长期价值成长和新兴增量空间三个角度出发关注相关投资机会。从短期弹性角度看,建议关注目前业绩及估值见底,且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车、长城汽车。从中长期价值角度看,整车及零部件板块,依旧建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业长城汽车、华域汽车、星宇股份。从新兴增量空间角度看,特斯拉国产无疑为国内相关供应商提供了全新增量空间,相关供应链厂商订单弹性有望增大,因此建议关注现有特斯拉现有供应商三花智控、拓普集团,以及未来有望成为供应商的优质标的银轮股份。同时,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂Tier1 资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,打开全新增长空间,因此建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。

    风险提示:疫情未能得到有效控制,影响持续扩大;汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。