铁合金日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:王骏/梁海宽 日期:2020-02-25

锰硅

    锰硅盘面周初维持稳定,本轮钢招价格的大幅上调对盘面价格的推升作用基本结束。随着交通的逐步恢复,锰硅之前的短期供需错配将逐步得到扭转,盘面价格重回其自身基本面驱动。从上周的锰硅产量看,其供应端并未出现明显减量,全国周产量为190869 吨,环比仅小幅下降0.33%,主因内蒙古某大厂近期新开了两个炉子。而需求端,五大钢种的上周的硅锰周需求总量为137687 吨,环比下降了5.81%,走弱明显,考虑到当前钢厂的成材库存已经处于绝对高位,后续钢厂可能会出现减产,对锰硅的需求量后续有进一步下降的预期。而原料方面,锰矿近期受交通影响成交较为低迷,但外矿仍在持续发运到港,节前本就已经处于高位的港口库存可能会出现进一步累库,预计天津港的库存可能已经突破400 万吨。在如此高位的库存下,锰矿价格后续大概率将逐步下行。操作上,锰硅短期应继续以逢高沽空思路为主。

    硅铁

    硅铁盘面周初继续小幅走弱,随着交通运输条件的逐步改善,节后一度推升盘面的交通受限逻辑基本走完,考虑到合金厂近期积累的库存将逐步释放,预计2 月的钢招价格总体将呈现前高后低的走势。从主流大厂本轮的招标价格看,基本在6900 元/吨附近展开,但采量有所下降,主因当前钢厂硅铁库存尚可,考虑到当前钢厂的成材库存已经处于绝对高位,后续钢厂可能会出现减产,对硅铁的需求量将有所下降。

    供应方面,从其1 月的总体产量看,环比不降反增。近期尽管部分地区受兰炭紧缺的影响使得产量出现短期扰动,但各主产区的硅铁总体生产情况基本平稳,其自身供应端的压力并未出现明显拐点。近几日硅铁盘面的持续回调正是对其当前基本面的真实反映。后续待交通进一步恢复后,硅铁自身供需对价格的驱动作用将更强,春节期间积累的库存会使得供应端的压力逐步体现,而需求端在钢厂本轮补库结束后也将逐步转弱,届时硅铁价格将重回下降通道。操作上,短期应继续以逢高沽空思路为主。