铁矿石日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:王骏/梁海宽 日期:2020-02-25

  总结与操作建议:

      经过节后开盘前两日的连续下挫后,市场前期积累的看空情绪基本宣泄完毕,盘面开始转入盘整。

      钢厂方面虽然节前补库力度超预期透支了部分节后需求,但春节期间的长流程产量仍维持高位,对铁矿消耗较多,加之交通受限使得当前钢厂的铁矿库存可用天数相较节前已有明显回落,逐渐酝酿出钢厂新一轮的补库需求,预计将在节后2-3 周左右开启。而后随着下游逐步复工,终端用钢需求有望得到短期集中释放并且总量可观,需求端将推升铁矿05 合约价格逐步恢复至合理水平。供应方面,从节后首周的外矿发运来看,较节前并无明显增量,仍处于低位,考虑到近期澳洲热带气旋即将再度来袭,以及巴西的暴雨都会对后续的发运的影响,故整个一季度铁矿的供应压力不大。总体来看,铁矿后续走势并不悲观,在经过前期的快速下调后预计短期将在底部维持低位盘整,波动率将有明显下降。期权策略上,当前铁矿石期权的隐含波动率处于历史高位,可构建做空波动率的宽跨式组合,或卖出轻度虚值的认沽期权。后续待钢厂补库临近之时可提前买入轻度虚值的认购期权。