金属小组晨报纪要观点

类别:金融工程 机构:瑞达期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-02-25

贵金属

    上周沪市贵金属强势上扬,其中沪金主力合约连续多日高开上行,创下15 年5 月18日以来新高370.58 元/克;沪银主力合约七连阳创下1 月8 日以来新高,多头氛围高涨。期间美国公布经济数据向好,美联储会议纪要按兵不动表示当前政策合适,美元指数强势续涨创下2015 年4 月以来新高,与贵金属同涨,充分显示金银多头氛围浓厚。而美国宣称将对俄罗斯石油进行制裁,加之新冠状病毒疫情对于经济增长担忧的避险情绪亦有效对金银构成提振。不过值得注意的是,尽管国内疫情有确诊人数逐日下降,但海外有所扩张。展望本周,预期在避险情绪不改的压力下,贵金属多头氛围仍占主导。技术上,期金MACD 红柱扩大,各均线向上发散;期金MACD 红柱亦扩大,突破盘整格局。操作上,建议沪金主力2006 合约可背靠367 元/克之上逢低多,止损参考362 元/克。沪银主力2006 合约背靠4450 元/千克之上逢低多,止损参考4400 元/千克。

    沪铜

    上周五晚伦铜低位回升。国内肺炎疫情形势仍偏向乐观,多地无新增确诊病例,现有确诊及现有疑似病例持续下降,疫情峰值或已出现;同时中国央行宣布1 年期、5 年期LPR 利率分别下调10 个基点和5 个基点,推动降低实体经济融资成本;商务部表示将同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策,利于市场信心修复;同时铜冶炼厂硫酸胀库情况加剧,硫酸价格下降压缩生产利润,倒逼冶炼厂出现减产,对铜形成支撑。不过美国经济数据表现强劲,以及日韩等地疫情突变引发避险情绪,美元延续上行;且近期沪铜库存累积持续,达到近三年来高位,铜价有所承压。现货方面,上周五早市报价企稳并收敛,在僵持一番后,由于急甩货的现象有所控制,加上盘面下滑,贸易商保持适量收货,接货主体者不在于下游,多为贸易商收低价货交付长单,但贴水明显上抬后成交情况就不及早市了。技术上,沪铜2004 合约日线KDJ 指标死叉,关注45800 位置支撑,预计短线先抑后扬。操作上,建议沪铜2004 合约可在45800 元/吨逢回调做多,止损位45600 元/吨。

    焦煤

    上周JM2005 合约冲高回落。上周煤企仍处在复产期,山西复产煤矿数量继续增多,但进度依旧较为缓慢,另外主焦煤、1/3 焦煤及瘦煤价格均有上涨,且有实际成交。上周独立洗煤厂开工率依然没有明显波动,原煤紧缺是复产进度缓慢的重要原因;焦化洗煤厂整体产量继续下滑,洗煤厂以按需生产为主;煤矿洗煤厂相继复产,开工率有明显回升,目前还处于产量恢复的过渡期。上周原煤及精煤库存双双下降,煤矿生产保供焦化需求,独立洗煤厂原煤紧缺采购依旧困难。预计短期炼焦煤价格继续偏强运行。技术上,上周JM2005 合约冲高回落,周MACD 指标显示红色动能柱继续小幅扩大,短线走势仍偏强。操作建议,在1240 元/吨附近买入,止损参考1210 元/吨。

    沪铅

    贵金属

    上周沪市贵金属强势上扬,其中沪金主力合约连续多日高开上行,创下15 年5 月18日以来新高370.58 元/克;沪银主力合约七连阳创下1 月8 日以来新高,多头氛围高涨。期间美国公布经济数据向好,美联储会议纪要按兵不动表示当前政策合适,美元指数强势续涨创下2015 年4 月以来新高,与贵金属同涨,充分显示金银多头氛围浓厚。而美国宣称将对俄罗斯石油进行制裁,加之新冠状病毒疫情对于经济增长担忧的避险情绪亦有效对金银构成提振。不过值得注意的是,尽管国内疫情有确诊人数逐日下降,但海外有所扩张。展望本周,预期在避险情绪不改的压力下,贵金属多头氛围仍占主导。技术上,期金MACD 红柱扩大,各均线向上发散;期金MACD 红柱亦扩大,突破盘整格局。操作上,建议沪金主力2006 合约可背靠367 元/克之上逢低多,止损参考362 元/克。沪银主力2006 合约背靠4450 元/千克之上逢低多,止损参考4400 元/千克。

    沪铜

    上周五晚伦铜低位回升。国内肺炎疫情形势仍偏向乐观,多地无新增确诊病例,现有确诊及现有疑似病例持续下降,疫情峰值或已出现;同时中国央行宣布1 年期、5 年期LPR 利率分别下调10 个基点和5 个基点,推动降低实体经济融资成本;商务部表示将同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策,利于市场信心修复;同时铜冶炼厂硫酸胀库情况加剧,硫酸价格下降压缩生产利润,倒逼冶炼厂出现减产,对铜形成支撑。不过美国经济数据表现强劲,以及日韩等地疫情突变引发避险情绪,美元延续上行;且近期沪铜库存累积持续,达到近三年来高位,铜价有所承压。现货方面,上周五早市报价企稳并收敛,在僵持一番后,由于急甩货的现象有所控制,加上盘面下滑,贸易商保持适量收货,接货主体者不在于下游,多为贸易商收低价货交付长单,但贴水明显上抬后成交情况就不及早市了。技术上,沪铜2004 合约日线KDJ 指标死叉,关注45800 位置支撑,预计短线先抑后扬。操作上,建议沪铜2004 合约可在45800 元/吨逢回调做多,止损位45600 元/吨。

    焦煤

    上周JM2005 合约冲高回落。上周煤企仍处在复产期,山西复产煤矿数量继续增多,但进度依旧较为缓慢,另外主焦煤、1/3 焦煤及瘦煤价格均有上涨,且有实际成交。上周独立洗煤厂开工率依然没有明显波动,原煤紧缺是复产进度缓慢的重要原因;焦化洗煤厂整体产量继续下滑,洗煤厂以按需生产为主;煤矿洗煤厂相继复产,开工率有明显回升,目前还处于产量恢复的过渡期。上周原煤及精煤库存双双下降,煤矿生产保供焦化需求,独立洗煤厂原煤紧缺采购依旧困难。预计短期炼焦煤价格继续偏强运行。技术上,上周JM2005 合约冲高回落,周MACD 指标显示红色动能柱继续小幅扩大,短线走势仍偏强。操作建议,在1240 元/吨附近买入,止损参考1210 元/吨。

    沪铅

    上周五晚伦铝小幅回升。国内肺炎疫情形势仍偏向乐观,多地无新增确诊病例,现有确诊及现有疑似病例持续下降,疫情峰值或已出现;同时中国央行宣布1 年期、5 年期LPR 利率分别下调10 个基点和5 个基点,推动降低实体经济融资成本,利于市场情绪修复。不过美国经济数据表现强劲,以及日韩等地疫情突变引发避险情绪,美元延续上行;同时国内电解铝库存累积加快,且后续仍有电解铝产能释放预期,库存压力较大,铝价缺乏上行动能。

    现货方面,上周五市场货源较为充足,持货商出货积极,但中间商接货意愿一般,双方成交平平,贸易商反馈下游部分合金厂、型材厂有少量备货,但并不明显。技术上,沪铝主力2004合约日线MACD 绿柱增量,周五主流空头增仓较大,预计短线震荡偏弱。操作上,建议沪铝2004 合约可在13600 元/吨附近轻仓做空,止损位13700 元/吨。

    不锈钢

    上周五晚不锈钢暂停交易。国内不锈钢厂计划联合减产,以及部分不锈钢厂复工继续推迟,预计产量将超预期下降,对不锈钢形成部分支撑。不过近期镍价及铬铁价格均出现回落,原料端支撑减弱;同时截至2 月14 日锡佛两地300 系库存续增至50.23 万吨历史新高,汽运受阻导致货源基本只进不出,库存压力进一步增大;加之下游加工企业复工较晚,订单需求仍未恢复,令不锈钢价格表现偏弱。现货方面,上周五不锈钢成品现货价格近几日不断小幅下调,有贸易商反应,虽目前仓库与物流位完全恢复,但线上接单情况良好,部分客户可先付定金锁单,等仓库物流恢复后可直接发货。技术上,不锈钢主力2006 合约承压20 日均线,主流多头减仓较大,预计短线小幅承压。操作上,建议SS2006 合约可在13250 元/吨附近做空,止损位13400 元/吨。

    沪锡

    上周五晚伦锡小幅回升。中国央行宣布1 年期、5 年期LPR 利率分别下调10 个基点和5个基点,推动降低实体经济融资成本;同时国内锡矿进口下降,原料供应偏紧,导致锡冶炼产量受到影响较大,近日沪锡库存出现小幅回落,锡价表现偏强。不过受疫情影响,下游需求受到负面冲击,终端需求仍未得到好转,对锡价形成部分压力。现货方面,上周五上午部分贸易商逢低有所收货,下游企业买兴一般,沪锡现货市场总体成交氛围一般尚可。技术上,沪锡2006 合约日线MACD 红柱增量,不过成交量小,预计短线小幅续涨。操作上,建议沪锡2006 合 约可在136000 元/吨轻仓做多,止损位135000 元/吨。

    焦炭

    上周J2005 合约探低回升。上周焦企开工率回升,各地煤矿、洗煤厂陆续复产,焦企焦煤采购问题有所缓解,部分焦企开工小幅提升,恢复满产仍需继续补充焦煤库存。焦企焦炭库存继续下滑,汽运受限问题也有缓解,也有少量焦企转火运发货。焦炭集港状况有转好,贸易资源报价弱稳。钢厂利润大幅下滑,钢厂成材库存高位。综合来看,短期煤矿继续复产,供应端开工有回升,需求端钢厂受自身成材库存压力开工也有下滑趋势,预计短期焦炭价格有承压的可能。技术上,上周J2005 合约探低回升,周MACD 指标显示红色动能柱变化不大,短期仍面临均线压力。操作建议,在1890元/吨附近抛空,止损参考1930 元/吨。

    动力煤

    上周ZC005 合约震荡下行。上周动力煤市场行情持稳运行。北方秦港库存有所上涨,但市场交投气氛不佳,港口报价稳定,市场询货不多,下游采购力度较弱,但坑口价持续坚挺,发运倒挂,港口流向依旧有限,整体货源紧张,贸易商报价依旧坚挺。

    产地复产率较高,相对正常生产仍有很大差距,民营煤矿也在加快复产,但煤矿出矿率较低。终端沿海电厂库存高位运行,日耗恢复缓慢,采购力度较弱,长协煤拉运为主。综合来看,随着产地复产加快,与正常水平相比仍有较大差距。而港口较为平稳,货源紧张,下游需求少,电厂日耗仍旧低迷。短期动力煤整体弱稳运行。技术上,上周ZC2005 合约震荡下行,周MACD 指标红色动能柱呈现缩窄,短线依旧承压。操作建议,在555 元/吨附近抛空,止损参考565 元/吨。

    硅铁

    上周SF005 合约震荡下跌。上周硅铁市场维持稳定,部分厂家报价略有松动,交通运输情况好转,现货价格支撑不足,市场参与者情绪不佳,下游钢厂开工率不高,贸易商询盘价格往下探。目前厂家生产基本维持正常,前期停产减产部分工厂暂无开工计划,总体供应量稳定,陆续有库存积累。部分工厂报价较高,表示直接对接钢厂成交较好。目前煤矿开工不多,原煤供应不及,镁厂减产情况较多,下游刚需采购不断跟进,镁厂现货不多的情况下,但短期对硅铁需求有一定影响。短期硅铁市场或低位运行。技术上,上周SF2005 合约震荡下跌,周MACD 红色动能柱继续缩窄,短线或继续承压。操作建议,在5800 元/吨附近抛空,止损参考5880。

    锰硅

    上周SM005 合约偏弱震荡。硅锰市场报价混乱高位回落,随着高速收费的减免以及关卡限制的缓解,运输情况有所恢复,市场可销售货物增加,使得部分急于销售厂家的报价持续走低。 2 月钢招陆续送货中,部分库存相对充裕的钢厂仍在等待低价出现,河北区域钢厂由于自身减产问题,消耗量降低,并不急于补充硅锰库存。上周全国硅锰产量呈现下降,因宁夏区域部分大厂因自身问题出现较为明显的减产,部分零售企业也同样因为库存较高适当降耗生产。目前厂家现货有所累积,且零售询单较少,部分资金紧张企业有降价促销售的意愿,个别大厂仍在执行钢厂订单。由于3 月钢招本周暂不会大规模展开,且由于锰矿同样处于疲软格局,较难对硅锰形成支撑。虽目前随着疫情的缓解,钢铁下游复工较好,对于钢价形成一定的利好,但短期钢厂减产仍未完全恢复,对于硅锰需求处于弱势格局,短期硅锰仍将低位运行。技术上,上周SM2005 合约偏弱震荡,周MACD 指标显示红色动能柱继续缩窄,短线均线压力较大。操作建议,在6150-6350 元/吨区间操作,止损各50 个点。

    铁矿石

    上周铁矿石期现货价格继续大幅走高,由于铁矿石港口库存及澳巴发货量继续下滑,供应端收缩提振多头信心,同时随着疫情好转未来钢厂复产将加大铁矿石现货需求,叠加宽松货币政策贸易商持续上调销售价,只是钢厂对高矿价接受度不高,多数按需采购,目前铁矿石整体多头氛围强烈,主流持仓偏多,但我们需要注意前期澳洲铁矿石发货量受飓风影响目前已明显好转,本期发往中国为986 万吨,较上一周增加132 万吨。技术上,I2005 合约增仓上行,日线MACD 指标显示DIFF 与DEA 低位交叉向上,红柱放大;BOLL 指标显示期价突破中轴压力。操作上建议,回调择机做多,止损参考650,上方关注685 附近压力。

    螺纹

    上周螺纹钢现货市场整体仍较低迷,因终端需求释放缓慢,库存继续增加。期货RB2005合约则继续增仓上行,一方面随着国内疫情逐步好转未来需求增加预期增强,另外宽松货币政策增加市场流动性。本周螺纹钢期价或陷区间宽幅整理,首先供应端继续萎缩,本期样本钢厂螺纹钢周度产量248.38 万吨,较上一周减少15.77 万吨,较去年同期减少60.61 万吨,目前产能利用率回落至50%附近,供应量将维持低位。其次需求方面,上周需求较上一周稍有回暖,但主要参与者以中间商为主,终端询价仍相对较少,不过现阶段疫情正在逐步好转,端终需求将慢慢回升,只是如此高的库存量对价格同样会产生抑制。最后当前整体维持宽松货币政策及对未来需求增加的预期强烈利好期货合约,另外近期周边国家疫情有升温迹象或许对股市及大宗商品造成冲击。技术上,RB2005 合约增仓反弹,日线MACD 指标显示DIFF与DEA 低位交叉向上,红柱放大;日线BOLL 指标显示上轨与下轨开口缩小,期价突破中轴压力。操作上建议,考虑于3430-3530 区间低买高抛,止损30 元/吨。

    热卷

    上周热轧卷板期现货价格重心均有所上移,整体上期货HC2005 合约涨幅更大。由于全国公共卫生问题影响,目前大部分地区仍然未正常复工,热卷社会库存及厂库存继续增加,但随着国内疫情逐步好转,商家心态有所恢复,近两日市场交易明显较前期活跃,商家也试探性的上调价格,不过高价位成交仍然略显困难。本周HC2005 合约或陷入区间整理,由于需求复苏仍待时日,热卷周度产量整体减少不多,产能利用率处在85%附近,库存则继续增加,只是未来需求增加预期强烈及宽松货币政策限制回调空间。技术上,HC2005 合约逐步走高,日线MACD 指标显示DIFF 与DEA 低位交叉向上,红柱放大;BOLL 指标显示下轨与上轨开口缩小,期价突破中轴压力。操作上建议,3520-3420 区间高抛低买,止损30 元/吨。