纸浆周评

摘要：

    上周纸浆期货延续涨势，主力05 合约突破4600 元，交投活跃度提升，市场流动性宽松，宏观政策环境较为友好，纸浆期货与多数工业品相似，继续走强预期推动逻辑。对于纸浆自身，19 年已经历长时间下跌，在春节大跌过后估值不高，因此反弹驱动略强。但现货市场并未正式启动，成交低迷，针叶浆报价随盘面小幅上涨，纸厂陆续开工，但人员到位不足及防控形势依然严峻，实际复工复产受到影响，纸厂库存不高，预计后期存在补库需求，下游成品纸报价上涨。国内港口木浆库存继续增加，短时间内累库将延续，12 月海外市场库存则明显减少，生产商阔叶浆库存降至历史低位，针叶浆库存季调后变动不大，春节前供给因天气及罢工等原因受到扰动，压力有所减轻。据悉3 月部分品种外盘报价上涨，不过要看实际落地情况。上周五政治局会议继续释放利多政策，预计本周纸浆价格延续涨势，05 合约维持4700 元目标位。