国信期货动力煤月报

类别:金融工程 机构:国信期货有限责任公司 研究员:徐超 日期:2020-02-25

  2 月,动力煤期货价格冲高回落。受到突发疫情影响,春节长假后煤矿开工复产受到影响,产量释放缓慢,宏观下行压力加大,宏观货币政策及财政政策利好加快释放,提振周边市场。随着主产地产量的缓慢释放,煤矿开工率上升到七成,期货价格逐步回落,但进口时间周期延长,下游开工加快,主要电厂日耗逐步提升,期货在快速下跌后,贴水加大,受到550 一线支撑。

      受到疫情影响,央行释放流动性,降低资金成本,宏观利好政策增多。

      上游煤矿复工速度变慢,主产地库存下行,后期产量释放速度低于预期。中转地港口库存由于输入不足导致持续下行。下游复产加快,需求有望逐步走高,但速度慢于往年。动力煤期价不具备大涨大跌的基础,期货贴水加大后,关注550 附近支撑,多单持有,目标位置575 附近。

      风险提示:运输、进口、疫情拐点、3 月16 日规模以上工业生产月度报告、宏观货币及财政政策逆周期调节等。