资金价格周监控第54期：人民币持续贬值 全球避险情绪升温

　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。

    　　公开市场操作：货币净回笼11185 亿元。2 月19 日，央行发布的《2019年第四季度中国货币政策执行报告》指出，近期新冠肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的，坚决不搞“大水漫灌”，确保经济运行在合理区间。2020年2 月21 日当周，央行资金投放1015 亿元，同时回笼12200 亿元，当周货币净回笼约为11185 亿元。央行公开市场操作之外，国家在本月17 日还通过MLF 投放2000 亿元流动性，对应利率再次下调10BP，市场流动性保持合理充裕。

    　　银行间利率：利率均回落。2020 年2 月21 日当周，短端利率下行。其中，隔夜Shibor 下行116BP 至1.36%，7 天Shibor 下行41BP 至2.25%，1 天回购利率下行125BP 至1.42%，7 天回购利率下行85BP 至2.17%。

    　　国债利率：利率均下行，中美利差上行。2020 年2 月21 日当周，短期利率明显下行。其中，1 年期国债利率下行37BP 至1.93%，2 年期国债利率下行21BP 至2.31%，3 年期国债利率下行30BP 至2.41%，5 年期国债利率下行23BP 至2.66%，10 年期国债利率下行25BP 至2.85%。10 年期国开债利率下行28BP 至3.27%。海外方面，中美利差上行11BP 至1.39%。

    　　信用债利差：短期上行，中长期下行。2020 年2 月21 日当周，信用利差短期上行，中长期下行。1 年期各评级信用利差均上行， AAA 级上行8BP 至0.82%，AA+级上行10BP 至0.94%，AA 级上行10BP 至1.06%。5 年期各评级信用利差均下行，AAA 级下行8BP 至0.71%，AA+级下行16BP 至0.88%，AA 级下行4BP 至1.39%。10 年期各评级信用利差小幅下行，AAA 级下行12BP 至0.98%，AA+级下行18BP 至1.34%，AA 级下行19BP 至1.97%。

    　　外汇市场：人民币继续贬值。2020 年2 月21 日当周，美元指数上升至99.35，CRB 指数下降至174.69，澳元兑欧元下降至0.61，澳元兑日元下降至73.98。

    　　2020 年2 月21 日当周，离岸人民币汇率上升至7.04，1 年期NDF 升至7.09。

    　　VIX 指数：大幅回升。VIX 指数通过计算标普500 指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX 指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。

    　　2020 年2 月21 日当周，VIX 指数由13.86 升至17.08。

    　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。