FOF和资产配置周报:美元黄金齐涨美债再倒挂 关注需求和流动性风险

类别:金融工程 机构:国投证券股份有限公司 研究员:吕思江 日期:2020-02-24

上周国内疫情控制情况良好,受再融资新规落地利好以及央行连续投放流动性的助推,市场情绪急速上升,短期股指超预期走强。中期经济周期筑底、中美贸易缓和、逆周期调节加码的复苏逻辑未变,但需警惕短期信用宽松推动的小盘成长风格过热。海外市场2 月公布的经济数据并不能支撑强复苏迹象,加之对疫情扩散的担忧,上周避险情绪升温,美国国债10 年-3 月利差再次倒挂。黄金和美元指数同涨。美国实际收益率已降至接近2016 年水平,显示美债投资人对于美国小周期复苏的信心在减弱,同时也暗示着市场期待联储2020 年会继续降息的概率上升。除新冠肺炎可能引发的全球需求下滑外,未来市场流动性是否转向也将成为关键。

    从上周所有指数型产品(场内、场外)跟踪指数的表现来看;A 股重回3000 点,连续3 天成交过万亿,创业板放量上涨一枝独秀,从行业方面看,电子、通信、计算机和军工板块领涨,科技主题热点延续;港股上周率先回调,地产建筑板块跌幅靠前,电讯业和原材料业小幅上涨;欧美方面,美股就业数据强劲但制造业需求疲软,标普和纳指回调,欧元区主要股指也悉数小幅下跌;出于对经济复苏不及预期及疫情扩散的担忧,全球避险情绪升温,金价涨势强劲,油价底部持续反弹。

    上周国内ETF 产品共计净流入金额为236.38 亿元,增量资金大幅进场;其中股票型ETF 净流入233.87 亿元、债券型净流出0.046亿元、国际QDII 型净流出2.04 亿元、另类投资型净流入4.6 亿元。从份额变动来看,上周创业板50、5G、半导体、证券、科技ETF行情火爆,资金流入超越宽基ETF,规模纷纷超过百亿。

    上周新成立FOF 共2 只,其中23 只平衡混合型FOF 平均收益为1.32%,26 只偏股混合型FOF 平均1.70%,34 只偏债混合型FOF平均0.78%;前海开源裕源依旧领跑,偏股型FOF 受股市行情加持表现出色。

    逆向进取组合上周回报2.00%,风险再平衡组合上周回报1.80%,结构化风险平价组合上周回报1.98%。逆向进取将A 股仓位上调至标配50%(前值低配25%),增持富国500 增强(161017.SZ),详情请在Wind-PMS 搜索“安信量化”获取全部策略组合。

    风险提示:数据全部来自公开市场数据,市场环境出现巨大变化模型可能失效。

    实习生 马晨 对本文有贡献