金融行业周报:贝塔行情有望持续

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:罗惠洲/刘涛 日期:2020-02-24

本周(2020.2.10-2020.2.14)非银金融中信指数上涨6.64%,跑输大盘2.44 个百分点,位列所有行业第10 名。细分板块来看,证券板块上涨10.45%,保险板块上涨2.21%。

    市场活跃度和风险偏好都在提升,新发基金募集情况显示居民大类资产配置的迁移。A 股市场呈现“宅经济”属性,周度新开户数增长显著。节后三周成交都是在放大的,节后第一周日均成交8286亿元,第二周8290 亿元,本周两市成交额1.04 万亿。北上资金两周流入65 亿元,两融余额1.09 万亿,持续增长。从基本面上来看,券商的经纪、两融、资管、自营都是积极趋势。

    受疫情影响比较大的业务是IPO 项目承揽,再融资新规一定程度上将弥补这部分业绩下降。板块整体市净率(2019E)1.6 倍左右。流动性和资本市场深改政策将是券商板块2020 年的安全垫。当前板块估值较低,机构持仓低配,有很大配置价值。

    疫情对保险新单销售及代理人团队的影响或将持续一个季度,疫情发生的医疗费用赔付压力有限。负债端的“开门红”数据将受到影响。从中长期角度来看,居民对健康风险的保障意识提升,健康险的需求有望增加。

    个股推荐:东方财富、华泰证券

    风险提示: 股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期