晨会纪要

国内市场

    短期波动难免 注意控制风险

    上周市场强势上行，创业板表现依然强劲带领市场整体上行。市场日均成交金额10430.85亿元，交易火爆，参与者情绪指数高涨。整体来看，市场情绪几乎高涨，货币和政策对于市场的支持效果有放大作用。市场的强势有望延续，但是值得我们谨慎是情绪的推动持续性难以持久，疫情对于经济和公司业绩影响短期冲击难以忽略。未来压力将逐渐显现，因此我们对于市场短期空间不宜过于乐观，尤其主题性投资的交易特点明显，短期波动难免。

    市场风险偏好依然较高，主题概念是市场资金关注的重点。从个股来看半导体和锂电池个股表现突出，而前期涨幅过大的个股则出现在跌幅前列。市场资金交易的特征，值得谨慎对待。从概念指数看，航空发动机指数、半导体以及消费电子相关指数表现突出，医药生物概念指数表现较弱。行业则是电子、国防军工、通信等表现较强，医药生物、房地产、银行等表现较弱。在政策和货币的推动下，市场的情绪继续高涨，博弈资金异常活跃，虽然有助于市场的活跃度，但是过分的炒作，势必积累风险，否则又将重演以往的过度炒作之后市场的长期低迷。因此我们也要保持理性，对于主题概念的投资要以交易为主，不宜过于激进。市场机会看市场交易特征，市场预计将继续围绕科技成长等新兴产业的主题炒作，但是我们也要做好风险偏好降低的准备。价值投资类机会虽然弹性小，但是安全性较高值得关注。从长期看科技成长和价值之间的轮动是市场的主要特征。

    整体来看，市场情绪高涨预计短期依然能够保持活跃，但也要防止短期的波动加大。市场虽然目前流动性充足，但随着复工的推进，资金逐渐回流到生产领域，市场资金面临一定的流出压力。因此对于未来的空间我们依然保持谨慎。市场整体来看能够保持活跃，但是上行空间有限。投资机会上看依然是结构性的特征，以交易机会为主。因此要做好仓位和收益控制。策略上把握市场热点主题，但不要过于激进，尤其注意对于涨幅过高品种的回避。

    行业动态与点评

    【供应减少需求不减 电池电极原料石油焦价格暴涨】

    来源：证券时报网

    证券时报e公司讯，近一个月来，作为电池电极的主要原料石油焦价格暴涨。据生意社数据，我国地炼龙头企业江苏新海石化1月22日石油焦出厂价850元/吨，2月21日出厂价1650元/吨，涨幅94.12%，接近翻倍。其他主要地炼企业如东明石化、昌邑石化等石油焦产品出厂价格同期涨幅也都在80%左右。受疫情影响，复工成为很大难题，部分炼厂提前停工检修，导致石油焦供应量大幅减少。业内人士预计地炼石油焦价格将继续上涨。

    【工信部提出加快5G商用步伐 产业链公司有望受益】

    来源：证券时报网

    证券时报e公司讯，2月22日，工信部召开加快推进5G发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议，强调在做好疫情防控工作的同时，扎实做好5G发展和复工复产工作，努力完成全年发展目标任务。要加快5G商用步伐，推动信息通信业高质量发展。招商证券认为，2020年5G建设进入规模建设阶段，三大运营商资本开支有望进一步加码，通信将进入加速发展阶段。产业链中包括天线及射频器件、光模块等上游企业有望最先和最明显受益。

    【三星海力士拉响防疫警报 牵动全球存储器供应】

    来源：证券时报网

    证券时报e 公司讯，新冠病毒肺炎近日在韩国扩散，韩国已决定把新冠肺炎疫情预警上调至最高级别“严重”。据悉，22 日，三星电子位于韩国东南部城市龟尾的一家智能手机工厂有一名员工检测出新型冠状病毒呈阳性。随后，三星电子暂时关闭了这家工厂。此前韩国存储器芯片大厂SK 海力士传出有新进员工曾与新冠肺炎疑似病例密切接触。三星、SK 海力士均为国际半导体巨头，在存储器领域占据垄断地位，牵动全球存储器供应，后续报价波动更大。

    宏观经济

    （1）中共中央政治局召开会议，研究新冠肺炎疫情防控工作。会议指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G 网络等加快发展。

    （2）央行召开2020 年金融市场工作电视电话会议指出，2020 年要促进金融市场平稳健康发展，加强金融基础设施统筹监管，提高货币市场稳健性。采取量化目标、改革完善政策环境和约束机制、提升服务能力等措施，进一步缓解小微民营企业融资难融资贵。

    （3）中国企业联合会最新调查报告显示，中国制造业500 强企业复工复产率达97%，产能利用率近60%。本次网上调查以中国制造业500 强企业为调查对象，调查共发放491 家企业（排除湖北省9 家企业），共回收342 家企业，有效回收率达69.65%。

    （4）国税总局发布通知，开展“非接触式”出口退（免）税审核。累计申报应退（免）税额的限额标准为：外贸企业（含外贸综合服务企业申报自营出口业务）100 万元；生产企业200 万元；委托代办退税的生产企业100 万元。

    （5）商务部预计，今年1-2 月中国进出口增速将大幅回落；疫情对一季度外贸影响虽然不容低估，但仍处于可承受范围。疫情影响终归是阶段性的，我国吸收外资综合竞争优势没有改变。

    国际市场

    （1）日本央行行长黑田东彦：日本政府和日本央行对经济预测基于不同假设；重点是两者都看到的方向；总体来说，日本央行对CPI 预测总是高于日本政府预测；认为日本央行不应该与日本政府有着完全一致的看法。

    （2）美国2 月Markit 服务业PMI 初值49.4，预期53，前值53.4。美国2 月Markit制造业PMI 初值50.8，预期51.5，前值51.9。Markit 首席商业经济学家Williamson：排除2013 年美国政府关门影响外，2 月美国商业活动经历金融危机以来首次收缩。

    （3）欧元区2 月制造业PMI 初值为49.1，预期为47.5，前值为47.9；2 月服务业PMI初值为52.8，预期为52.2，前值为52.5；2 月综合PMI 初值为51.6，预期为51，前值为51.3。