中科创达(300496)：定增拟募资17亿元 汽车操作系统推动智能+网联

事件：中科创达2020 年2 月23 日发布非公开发行股票预案：公司拟募集资金总额不超过17 亿元，用于智能网联汽车操作系统研发等项目。

    定增募资不超过17 亿元，利于公司长远发展。公司拟募资不超过17 亿元，项目包括智能网联汽车操作系统研发项目、智能驾驶辅助系统研发项目、5G智能终端认证平台研发项目、多模态融合技术研发项目和南京雨花研究院建设项目。发行对象不超过35 名，发行定价不低于基准日前20 个交易日均价的20%，发行股份不超过总股本的30%，锁定期6 个月。

    智能网联时代来临，汽车操作系统意义深远。操作系统是汽车智能化、网联化的核心，由于智能网联时代下计算复杂度的大幅提升、各种服务的导入，原有的汽车实时操作系统无法支撑，现有的PC 操作系统和手机操作系统在使用环境、安全等级、功能需求、复杂程度上都无法满足要求，因此需要一套全新的操作系统推动智能网联汽车产业的发展。

    政策护航，国家大力推动智能网联汽车发展。我国将发展智能网联汽车上升为国家战略，2018 年12 月，工信部明确到2020 年，车联网用户渗透率达到30%以上，新车驾驶辅助系统（L2）搭载率达到30%以上，联网车载信息服务终端的新车装配率达到60%以上。2020 年2 月，发改委、工信部等11 部委联合印发《智能汽车创新发展战略》，目标到2025 年中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、产品监管和网络安全体系基本形成。

    华为战略合作伙伴，在多种领域展开合作。华为官方公告，2 月24 日首款搭载华为HMS 服务的机型荣耀V30 正式发布，这是国产软件产业的历史性标志。中科创达是华为的战略合作伙伴，在NB-IoT 以及操作系统、机器视觉层面均有深入合作。HMS 做为华为移动服务提供的云、端开放能力的合集，将充分带动华为产业链及国产软件的全面提速。

    维持“买入”评级。预计公司2019-2021 年净利润分别为2.34 亿元、3.10亿元、4.00 亿元。18-21 业绩复合增长率约为35%。

    风险提示：研发投入效果不及预期；客户集中度较高的风险；应收账款较高的风险；跨境收购业务整合的风险；下游行业发展不及预期。