农业周观点:猪价高位震荡 鸡价企稳回升

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:丁频/陈雪丽/陈阳 日期:2020-02-23

核心观点:猪价高位震荡,鸡价企稳回升

    近日,农业农村部公布了1 月份的全国生猪生产情况。据对全国400 个定点监测县数据汇总,1 月份能繁母猪存栏环比增长1.2%,连续4 个月实现环比增长;其中年出栏500 头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长2.2%,连续5 个月增长,增幅持续高于全国平均水平。部分养猪大省的能繁母猪存栏恢复势头更好,辽宁连续8 个月环比增长,河北、山西和黑龙江均连续6 个月环比增长,河南连续5 个月环比增长。

    我们认为,养殖利润较高叠加政府大力支持生猪产能恢复,能繁母猪存栏在前期基数较小的情况下实现连续数月环比增长,当属情理之中。短期而言,国内生猪生产呈现出两个较为明显的特点:1)规模猪场产能增长较快,成为本轮行业产能恢复的“主力军”,这也反映了以上市公司为代表的规模猪场在生物安全防护和抗风险能力方面较中小散养户具备较明显的优势。2)北方地区产能恢复势头好于南方地区,近期由于新冠疫情导致国内部分地区交通不畅,生猪跨区流通受阻,地区之间的差价已经明显拉大;根据猪易网数据,东北和华北多数省份的生猪均价低于36 元/公斤,而华南、川渝地区的生猪均价已超过41 元/公斤,区域差价超过5 元/公斤。

    我们判断,随着国内复工进度陆续加快、区域交通恢复正常,猪肉消费有望得以提振,同时生猪出栏调运将更为顺畅,整体将维持供需紧平衡状态,生猪价格有望维持高位震荡走势。

    禽养殖方面,鸡苗价格经过春节前后的快速下跌之后,近期已经呈现企稳迹象。

    我们认为,由于生猪产能仍处于历史低位,今年肉类供需缺口仍然较大,猪价高位运行将拉动鸡肉价格景气度,短期由于新冠疫情导致的禽链产品价格走低并不会改变全年禽养殖业的整体高景气度行情。因此,我们建议关注新希望、圣农发展、温氏股份、牧原股份等龙头养殖企业的投资机会。

    一周市场表现。本周(2.17-2.23)大盘上涨5.12%,海通农业板块上涨4.70%,跑输大盘0.42 个百分点。禽养殖板块大涨11.59%,主要是由于益生股份(+21.25%)、华英农业(+13.44%)、民和股份(+13.42%)涨幅较大。畜养殖板块延续近期良好表现,周涨幅5.45%,相关个股悉数上涨。种子板块本周表现略为疲弱,个股表现分化,其中荃银高科(+17.91%)实现较大涨幅,大北农(-4.24%)、登海种业(-2.87%)、隆平高科(-2.77%)下跌超过2%。其他涨幅较大的个股有海利生物(+16.57%),跌幅较大的个股有普莱柯(-5.17%)。

    风险提示。农产品价格大幅下滑。