可转债周报：节后至今 转债市场发生了什么？

基本结论

    近三周行业表现有哪些特点？从本周行业表现来看，涨幅较大的是以电子、通信和计算机为主的科技板块，节后影响市场走势因素之一是对疫情以及政策的预期，在围绕其进行博弈的同时，行业表现出一定反复的特点。把时间拉回至上两周，医药生物在节后第一周受疫情影响，逆市上涨，第二周有所回调，第三周在行情普遍上涨的情况下也表现一般；有色金属和房地产在节后首周出现大幅下跌，第二周出现反弹；消费类行业受疫情预期影响较大，相比于其他行业，消费类尤其是可选消费类行业在节后首周跌幅度较大，食品饮料、家用电器以及汽车等典型的消费类行业分别下跌1.68%、2.86%和4.00%。随后由于疫情得到初步控制，市场出现对疫情结束后消费报复性反弹的期望，消费行业出现不同程度的上涨，节后第三周，食品饮料、家用电器和汽车行业的涨幅分别为4.07%、2.52%和9.25%。

    个券上有哪些分化？从个券表现来看，涨幅排名前10 的转债中，医药生物、传媒、电子和有色金属行业较多；从不同个券的换手率分布来看，高换手主要集中热门券，如泰晶转债，模塑转债，广电转债，旭升转债，振德转债等；从估值视角看，91 只转债的转股溢价率高于平均值，转股溢价率最高的如辉丰转债、洪涛转债、岩土转债和亚药转债、转股溢价率最低的如振德转债、国轩转债、晶瑞转债和汽模转2 等；抗跌性方面，规模小的转债表现出了更强的抗跌性。德尔转债、永创转债、正裕转债、岭南转债、寒锐转债等抗跌性较强。

    市场策略：目前转债市场绝对价格较高，多数个券股性较强，转债性价比有所下降，除了前期报告中提到的重点行业和个券建议投资者关注外，我们建议投资者适当关注周期板块，建议可关注天路转债、建工转债、北方转债和淮矿转债等个券的配置机会。另外对于高价券可以适当考虑了解获利，移仓部分中价券。

    本周转债市场回顾：本周上证综指和创业板指均继续上探。截止2 月21 日收盘，上证综指上涨4.21%、创业板指上涨7.61%，分行业来看，本周涨幅最大的三个行业分别是电子、国防军工、通信；本周中证转债指数较上周上涨2.74%，报收364.81 点。从个券表现来看，涨幅前三的是圣达转债，利欧转债和晶瑞转债，跌幅前三的分别是长青转2，圆通转债和雅化转债；本周共有13 家公司发布可转债最新进度情况，其中10 家公司可转债方案获证监会核准，3 家公司可转债方案获董事会预案。无公司发布可交债发行预案。

    风险提示：1）经济基本面变化、股市波动带来的风险；2）正股业绩不及预期，股权质押风险等；3）新型冠状肺炎疫情控制不及预期