中泰化工周度观点20W08：华为二代折叠屏手机将面市 维生素板块继续大涨

本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化工（申万）行业指数涨幅为6.42%，创业板指数涨幅为7.61%，沪深300 指数涨幅为4.06%，上证综指上涨4.20%，化工（申万）板块跑赢大盘2.22 个百分点。2020 年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为6.42%，创业板指上涨幅度为23.83%，沪深300 指数上涨幅度为1.29%，上证综指下跌幅度为0.34%，化工（申万）板块领先大盘6.76 个百分点。

    本周重点新闻：华为二代折叠屏手机将面市

    点评：可折叠手机有望迎来爆发，OLED 材料有望快速放量。可折叠手机均需采用OLED 屏幕。华为Mate X 和三星Galaxy Fold，分别采用外折叠和内折叠方式，其屏幕面积分别为传统手机的两倍和三倍，有效拉动OLED材料放量。据UDC，2019 年全球OLED 整体营收为254 亿美金，2023年全球市场规模将达503 亿美金，2019-2023 年复合增速达19%。智能手机和OLED TV 为主要下游应用领域。京东方等国内OLED 面板制造企业崛起，国内相关产业链企业有望受益于行业的快速发展，产品迎来放量。

    推荐关注：濮阳惠成（OLED 中间体材料），万润股份（OLED 中间体及成品材料），飞凯材料（OLED 成品材料），昊华科技（OLED 刻蚀特气）。

    本周价格、价差变动情况：多数产品价格回落，季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括：生物素(2%)（54.8%）、维生素B1(98%)（53.7%）、色氨酸(25 公斤/件,99%)（27.8%）、液氯（25.0%）、维生素B9(叶酸,98%)（20.9%）等。价格上涨原因主要为供给收紧、原料涨价等。

    产品价格跌幅居前品种包括：乙烯焦油(齐鲁石化)（-16.7%）、液化气(压力货,FOB 东南亚)（-13.1%）、联苯菊酯（-8.0%）、碳铵(山西)（-7.9%）、BOPP（-5.6%）等。产品价格下跌主要是由于供给持续增加，下游需求尚未恢复。

    投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油偏多震荡，国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。

    传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，1 月份的化学原料及化学制品制造业PPI 数值当月同比下滑4.30%，连续13 个月为负值，但是降幅环比收窄1.10 个pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。

    新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。

    风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。