建筑与工程点评报告:从政府采购看疫情对招标影响

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:毕春晖/李家明 日期:2020-02-21

  报告要点

      疫情造成短期政府公开招标数量显著下滑

      自2020 年1 月下旬以来,新冠肺炎疫情席卷全国,为有效阻断病毒传播,各地方政府纷纷推迟年后复工时间,受此影响,建筑业开工时间较传统元宵节有所延后,各地方政府项目发包进程也不及往年同期。根据我们对中国政府采购网招标数据的整理,由于大部分地区春节假期延长至2 月9 日,今年正月初七(1月31 日)至正月十六(2 月9 日)政府公开招标数量较去年同期减少了90%以上;而从2 月10 日各地区陆续复工以来,经济活动有所回暖,政府公开招标数量虽然脱离之前几乎停滞的水平,但较节前和上年同期依然存在较大差距:2 月10 日至15 日公开招标数量在1631 次左右,日均招标数量272 次左右,不及放假前6 日的水平(节前6 日平均600 次以上),也不及去年假期后前6 日水平(日均500 次以上)。鉴于除湖北省以外新冠疫情在不断好转,各级政府工作重心也逐渐向保证经济稳定发展方向倾斜,我们预计未来几周政府公开招标活动有望回升到正常水平。

      疫情严重省份节后招投标受影响相对较大

      分地区来看,从1 月31 日至2 月15 日,除山东外,各省、市、自治区的政府公开招标数量均显著下降。受疫情影响较大的10 个地区(湖北、广东、河南、浙江、湖南、安徽、江西、江苏、重庆、山东),除山东反超去年同期外,其余9 省市均缩减至不足去年的35%,其中河南、安徽、湖北、浙江、重庆、江苏的公开招标数量不足去年同期(去年正月初七至去年正月廿二,即2019 年2 月11 日-2019 年2 月26 日)的10%。而疫情相对较轻的省份期间招投标相对上年同期的比例集中在10%~30%之间。

      展望全年期待逆周期调节带来招标规模V 型反转参考2019 年数据,可以发现1、2 月份甚至整个1 季度都不是政府公开招标的旺季,Q1~Q4 招投标数目占比分别为18%,26%,30%和26%,因此Q1 表现不佳对全年综合影响可控。考虑到2020 年是全面建设小康社会的最后一年,稳增长压力有望促使政府后续加大逆周期调节力度,基建投资大概率首当其冲,从而带来全年建筑业务招投标景气度上行。站在当前时点,我们建议从三个维度把握Q1 建筑板块投资机会:1)低估值、风险收益比高的个股,推荐中国化学和中国建筑;2)行业景气度较高,有持续增长潜力的民企龙头,推荐精工钢构和鸿路钢构;3)受益于逆周期调节或再融资放宽的标的,重点关注中国铁建、岭南股份、苏交科、金螳螂和全筑股份。

      风险提示: 1. 疫情防控效果不及预期;

      2. 基建逆周期调节政策不及预期。