电子：掘金WI-FI6产业链

事件描述

    近日，小米在线上举行发布会，发布全系标配Wi-Fi 6 的小米10 系列手机，并发布首款 Wi-Fi 6 路由器，引发市场对Wi-Fi 6 技术关注。

    事件评论

    Wi-Fi 6 与5G 互为补充，长期共存：相较Wi-Fi 5，Wi-Fi 6 通过OFDMA（引入LTE 调制方式）与上行MU-MIMO（多用户并发大幅改善）分别在频率空间和物理空间上提供多路并发技术，带来了网络整体性能与速度的极大提升，全面优化用户体验。Wi-Fi 6 更适合在室内环境使用，适用于家庭网络和私密程度高的企业，而5G 更适合在室外进行开放性、流动性、密集性的设备连接，两项技术相辅相成，长期共存。

    Wi-Fi 6 倒逼千兆10GPON 网络设备升级：传统PON 技术上下行带宽不对称，PON 网络收敛比普遍较高，会成为影响Wi-Fi6 接入带宽的主要瓶颈。区别于市场的观点，我们认为：Wi-Fi 6 全部价值的实现，依赖底层网络设备提供足够快的速度：从AP、上行链路到汇聚和核心交换机，再到云、数据中心，包括GPON/EPON 升级100G GPON/EPON、OLT 上行端口扩容升级、城域网扩容升级/OTN 一跳直达等措施。2019 年以来，国内加快千兆建设的政策已密集出台，小米Wi-Fi6 终端产品面世有望进一步驱动千兆用户渗透率提升，倒逼千兆10GPON 网络设备升级。

    掘金Wi-Fi 6 产业链：Wi-Fi 6 产业链主要分为前端芯片/AP 路由设备与后端基础宽带接入设备。参考5G 的发展历程，Wi-Fi 6 的普及预计也将会是从基础设施到终端推进的过程，家庭路由器、PON 设备及企业级Wi-Fi、W-LAN 设备作为基础设施将为终端设备搭载Wi-Fi 6 技术开道铺路。此外，Wi-Fi 6 终端设备对天线和射频前端功率器件的用量和价值量都有所提升，相关射频前端和天线厂商有望率先受益。

    投资建议

    建议重点关注已在运营商企业级Wi-Fi、W-LAN 产品以及10G PON 产业链深耕多年的：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、剑桥科技，以及已在Wi-Fi 6 芯片及相关射频产业链提前布局的：三安光电、卓胜微、信维通信。

    风险提示： 1. Wi-Fi 6 终端产品销量不及预期；2. 10G PON 推进不及预期。