农产品基本面数据周度变化

类别:金融工程 机构:上海东证期货有限公司 研究员:方慧玲/王晓慧 日期:2020-02-21

生猪:当前全国养殖企业由于交通运输管制,饲料运输困难,后备供应不足,正常养殖补栏受到影响显著,禽类养殖企业更为突出。生猪养殖企业饲料供应影响相对有限,但原计划2020年上半年养殖产能大规模恢复建设的开工进度预计受到影响,不及预期,同时受到企业复工推迟的影响上半年消费预计整体偏弱。当前春节返工消费需求恢复,屠宰企业收猪较为困难,短期需求仍会支撑价格维持高位。

    白糖:印度泰国压榨进度偏慢,国际白糖现货供应紧张,白-原糖价差、近远月价差拉升均显示出这一情况,部分机构上调本榨季全球产需缺口预估支撑外盘。巴西中南部目前处于休榨期,国际市场仍将依赖于泰国、印度供应,而3-4月又将面临穆斯林国家斋月节前备货需求,预计5月前国际糖价或将受到支撑整体维持在高位水平。但15美分/磅之上将面临巴西糖厂大量套保卖盘及可能引发新榨季产糖用蔗比例调升。伦敦白糖3月合约将于2月14日到期,而该合约持仓量仍较高,这或将支持国际糖市在合约交割前维持坚挺表现。国内方面,广西已有糖厂开始收榨,提前收榨显示出广西减产的形势,而疫情导致广西物流受限,节后又是消费淡季,目前市场购销两不旺。在外盘的支持下,郑糖短期有望冲击5800-6000阻力位,但就阶段性而言,考虑到疫情影响及基本面季节性因素(库存高峰、消费淡季),5800以上不建议追涨,后市料高位震荡。

    棉花:最近两周的美棉出口数据良好,显示美棉出口需求改善。由于国际市场高等级棉供应趋紧,再加上中美第一阶段协议中对美农产品的采购需求,美棉需求前景预期偏好。此外,市场也开始关注全球新作种植,美新棉乃至全球新棉种植面积减少的预期可能也将带来利多题材。ICE棉价下方空间预计有限,65美分左右支撑预计较强,中长期预计震荡向上的概率偏大,关注即将公布的USDA2月供需报告。国内方面,目前多数纺企复工计划推迟至2月10日左右,但由于疫情发展的不确定、交通管制严厉、外来务工人员返工面临隔离期等影响,实际复产情况预计更慢,全面开工面临较大不确定性。目前纺企采购意愿不强,现货点价成交较少。疫情期间,郑棉价格预计仍将会有所反复。但国家严格的防控措施下对疫情很快控制有信心,且政府加大对疆棉的日收储量也有利于稳定市场情绪,郑棉下方空间受限。若疫情能如愿很快得到控制,经济活动经过短暂的停滞后,在国家宽松的货币政策环境下可能出现快速反弹,企业加快生产弥补之前的损失。而国内目前下游纺织企业原料库存不多,随着疫情得到控制及影响的消退,下游补库需求可能将对价格形成向上的推动作用。结合外盘基本面情况,预计郑棉价格在疫情期间仍将会有震荡反复,但下方空间受限,中长期仍持谨慎偏乐观的观点,后续需继续关注疫情形势的发展及下游复工情况。

    鸡蛋:受到肺炎疫情冲击的影响,交通运输不畅导致养殖企业饲料供应短缺,养殖场被迫早淘蛋鸡,补栏意愿受到显著影响,近日中央和地方积极出台相关政策保证饲料和消费运输通畅,各地交通阻塞状况有所缓解,节后复工逐步推进,预计短期消费能有所提振,支撑鸡蛋现货价格走高,但预计2020年上半年整体消费状况仍将受到明显影响,不及预期,未来一周预计主力合约震荡偏强。