每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-02-20

  宏观经济:经济增长方面,根据发电耗煤、钢材成交等中观生产交易数据、大城市人口迁入数据、农民工返程数据、大城市社会活动活跃度数据及部分省份公布的复工情况显示上周复工强度偏弱。短期稳增长政策加力。外贸方面,后续需关注是否有更多国家发布进口限令、外贸订单交付情况及春季广交会是否如期召开。通货膨胀方面,我们认为疫情可能暂时推高一季度CPI 读数(初步预计2 月CPI 同比有所回落但仍将高于4.5%),但持续性有限。后续关注稳增长政策发力对PPI 的影响。此外,需关注2 月14 日联合国粮食及农业组织向全球预警蝗灾对粮食生产的影响。流动性方面,上周央行净回笼资金,货币市场利率继续下行;上周人民币汇率较前周基本维持平稳。

    权益市场:整体来看,我们预计再融资新规在短期对科技及先进制造等新经济领域和券商有事件驱动型利好。综合来看,我们建议继续关注受益流动性预期改善的板块,并关注稳增长政策发力情况下,一些超跌价值板块潜在的反弹行情。风险方面,重点关注逆周期调节政策的力度、疫情进展等。

    固定收益市场:目前市场的关注点正在从疫情的影响向逆周期政策释放的方式和节奏上转移。在市场焦点切换、同时债券估值已经明显偏贵的背景下,继续加仓的安全垫有所不足;但考虑到短期来看流动性宽松的格局下收益率明显上行的风险也不大,预计收益率会保持低位震荡,建议维持久期中性、保持组合流动性,后续密切关注政策在防疫与推动经济发展之间的平衡。