白糖2月报：区间震荡格局不改

全球市场：在价格的指引下（泰国、巴西），以及不利天气的影响下（印度、泰国、中国），本季全球糖产量明显减产，驱动全球糖价显著上涨至15美分区间，目前区间巴西下一季（4-5月开始）制糖比例预计将有提升，从而填补当前北半球榨季的缺口。目前国际糖价易涨难跌。

    国内市场：在不抛储的情况下（高价时有抛储预期），国内糖供需紧平衡，底部支撑明显，但目前疫情下需求预期悲观，向上驱动不足，暂时窄幅震荡，近期复工加速如果需求预期好转，预期糖价上方运行区间扩大，不过仍然有抛储预期的上方压制。

    投资建议：底部支撑明显，建议回调买入，冲高减仓。