晨会纪要

类别:金融工程 机构:鲁证期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-02-20

宏观

    央行发布报告:不将房地产作为短期刺激经济的手段;央行报告:加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度;新冠肺炎第六版诊疗方案:新增两种药物及血浆治疗;欧美股市收涨 纳指和标普指数创收盘新高。

    股指期货

    周三A 股市场主要指数震荡回落,中小创领跌。盘面上,个股跌多涨少,不过涨停个股数依然达90 余只。行业板块也是跌多涨少,互联网为代表的科技板块领跌,科技板块本轮行情涨幅巨大,有明显获利回吐要求。而受疫情影响最大的酒店、旅游等板块领涨,这些板块在节后的反弹行情中较为滞后,具有补涨要求。两市成交突破万亿元,阶段性高位筹码松动,但也是显示踏空资金抄底迹象明显,整体而言,资金不断流入市场。从指数位置来看,目前不是高位放量见顶。期指跟随现指调整,IC 领跌,走势略弱于标的指数,周二明显增仓后周三大幅减仓,IH 和IF 则小幅增仓,整体来看,期指仓位延续本轮行情以来的震荡格局,期指市场相对谨慎。

    技术上,周三的调整并未改变反弹趋势,上证综指依然处于年线和半年线之上,整体处于周一强势突破后的震荡巩固阶段。消息面上,央行报告表示不将房地产作为短期刺激经济的手段,看来不会因疫情放松对于房地产的调控,依然坚持科技兴国的总体思想。

    逻辑:推动本轮行情的逻辑未变,涨势未变,但获利回吐压力导致的调整要求增强。短线震荡,中长线涨势格局未变。

    策略:短线观望,中长线多单可继续持有。

    国债期货

    周三央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期。国债期货窄幅震荡近乎收平,10 年期主力合约涨0.02%,5 年期主力合约跌0.01%,2 年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率窄幅波动,10 年期国开活跃券190215 收益率上行1.5bp 报3.28%,10 年期国债活跃券190006 收益率上行0.99bp 报2.9050%。资金面方面,银行间资金面平稳偏松,隔夜回购加权利率进一步反弹,不过仍在2%关口下方,Shibor 多数下行。肺炎疫情虽然逐渐缓和,但是经济活动何时才能恢复正常水平仍难确定,基本面承压态势未改,短期债市料维持震荡,关注后续稳增长政策。

    逻辑:货币政策宽松,经济基本面承压,技术面偏多。

    策略:短期债市强势震荡。

    棉花

    1、2 月19 日新疆棉轮入上市数量7000 吨,实际成交0 吨,成交均价0元/吨;新疆棉轮入50 万吨,自12 月2 日至2020 年3 月31 日每日7000吨,价格为之前一周价格指数均价*1.02;

    2、截至2020 年2 月18 日,ICE 可交割的2 号期棉合约库存为32990包;

    3、1 月商业库存501.19 万吨,环比减17.46 万吨,同比增16.33 万吨;1 月工业库存72.65 万吨,环比减0.6 万吨,同比下降10.24 万吨;纱线库存环比增0.66 天,坯布库存环比小幅增加;

    4、尽管年前期货价格大幅下挫,但由于下游企业放假居多,现货销售停滞,棉纱利润未有较大变化,近期企业缓慢复工;

    5、比价上,棉花与TA 比价走高;棉纱与涤纶比价相对平稳;

    6、仓单方面,仓单加预报高点出现在4 月23 日的92.588 万吨,2 月19 日仓单减少36 张,当前仓单加预报合计183.3219 万吨(按43 吨,含新棉仓单预报5513 张)

    逻辑:

    周日晚间印巴蝗虫消息刷屏,周一棉花领头大涨,但晚间新华社网站提及蝗虫已过去,考虑到持仓变化,后续预期将重归平静,市场高点或已出现。

    策略:

    1、套保:疫情仍有震荡,但对市场影响实际存在,低位减仓后如反弹过高仍可继续介入套保头寸;蝗虫炒作给出较好点位。

    2、套利:观望为主,可考虑做价差扩大;

    3、投机:建议13260 以上可以逢高做空,下档支撑12400-12700,震荡看法;

    4、期权:节前14500 以上卖看涨可逢低离场或持有,可卖13500 或以上两周平值或虚值看涨;在下跌过程中卖12500 或以下5 月看跌。

    白糖

    隔夜ICE 原糖期货再度上涨形成较强态势,新主力05 月合约收盘15.03美分,涨0.15 美分,涨幅1.01%。得益于临池原油及软商品均走高的共振外,其自身基本面偏强,泰国减产幅度扩大的忧虑继续给糖市带来提振,不过前国际糖价已令巴西糖厂甘蔗糖的生产利润高于乙醇,制糖比增加将是阻碍原糖上行的主因。技术上原糖15.9 美分的高点需要测试。

    国内糖市走势偏强,伴随着复产复工的逐步进行,需求或将打开,现货市场交投逐步回暖。天气的影响中国甘蔗减产,收榨进度加快,食糖产量不及预期亦提振内糖走强。技术上,继续关注05 月合约能否突破5800 一线,若突破则目标5900 一线。否则继续震荡运行。

    逻辑:内外糖均减产,外糖涨势较大,内外糖利润显现亏损支撑内糖重心抬高不断上涨,远期关税不确定性或存变数。疫情影响短期行情,后期糖市仍受供需主导市场。

    策略:多单滚动操作,低位长线多单持有。

    油脂油料

    昨天大连棕榈油价格再度小幅下跌。下午有船运机构前20 天出口数据的预估数据发布,显示马来前20 天出口数据较上月同期小幅上涨,然而市场对预估数据信任不足。且国内市场的交易者发现印尼生物柴油协会2019 年全年的生物柴油产量数据较之前的月度数据口径发生了较大幅度的修正,这个事件可能引发了下午马盘收盘前的恐慌性抛售。我们仍然建议不要轻易尝试做多,观望为宜。

    国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350,4-5月提货;张家港2005+480,4-5 月提货;天津24 度棕榈油2005 合约+400,张家港P2005+300;华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2005+200。福建沿海油厂进口菜油OI05+550。

    逻辑:MPOB1 月供需数据报告发布后,尽管数据本身非常利多,但市场担忧报告后短期内市场的利多已经被透支完毕,重复1 月10 号以后的行情发展,多头纷纷撤离。单边行情将继续进入无序而混乱的阶段,但中长期看涨的方向还没有改变。建议降低交易频率,以套利策略为主。

    策略:买入P2005 看涨期权组合,择机进入P59 正套。

    粕类

    昨日沿海豆粕价格2650-3000 元/吨一线,稳中波动10-20 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格596-6250 元/吨,跌10-100 元/吨。豆粕期货价格震荡,豆粕成交不多,总成交11.34 万吨。豆油期货价格下跌,豆油成交略有增加。

    隔夜CBOT 大豆期货价格上涨。受此前中美贸易战影响,美国大豆库存积压,而中国大豆库存水平下降。当前国内大豆、豆粕库存总体库存水平仍处在偏低位置,国内大豆压榨行业存在补库的潜力。中美第一阶段协议达成更是给行业补库创造了更良好的条件。本次WASDE 报告中USDA 对中国大豆进口量进行了上调,而对美豆期末库存进行下调,也印证了我们上述的判断。因此春节后的油厂采购或对整体大豆价格构成支撑。CBOT 大豆3 月合约价格短期或在900 美分/蒲式耳遇阻,中长期仍可能上涨至950 美分/蒲式耳附近。

    随着大豆压榨企业开工率恢复,上周豆粕提货量增加,远期基差成交持续火爆。显示出中下游对豆粕仍有补库需求,因此油厂榨利将保持相对高位。考虑到CBOT 大豆价格将进入到整理阶段,DCE 豆粕期货价格亦将进入筑底阶段。不过近期仍处在养殖需求淡季,因此豆粕价格反弹幅度料有限。

    逻辑:当前国内大豆、豆粕库存总体库存水平处在偏低位置,国内大豆压榨行业存在补库的潜力,低价或激发补库需求,对CBOT 大豆价格形成支撑,并推动榨利走高。考虑到CBOT 大豆价格进入到整理阶段,DCE 豆粕期货价格亦将进入筑底阶段。不过近期仍处在养殖需求淡季,因此豆粕价格反弹幅度料有限。

    策略:持有在-75 元/吨左右布局的M59 反套持仓。

    鸡蛋

    昨日蛋价整体稳定偏强,截止2 月19 日国内蛋价在2.3-2.9 元/斤。目前养殖户鸡蛋积压情况已经收到政府的重视,鼓励并出台一些具体措施收购鸡蛋,市场上近期存冷库蛋明显增加,因此鸡蛋积压正在缓解,同时近期复工复产增加,需求回升,所以近期鸡蛋价格近期偏强。另外,由于受疫情影响导致前期肉鸡补栏断档,目前鸡肉价格持续上涨,817 存栏严重不足,预计后期鸡肉仍偏强走势,淘汰鸡价格也会跟随上涨,市场存在3、4 月份逃鸡增加和817 种蛋需求旺盛的利好预期,因此期货近月偏强。

    逻辑:政府鼓励收购鸡蛋,市场存冷库蛋增加,鸡蛋积压问题稍有缓解,同时复工复产导致需求回升,鸡蛋流通加快,近期蛋价偏强,同时鸡肉价格上涨,市场存在逃鸡增加和817 种蛋需求增加的利多预期,期货持仓较高,场外资金多头偏强,因此期货近月偏强。远月压力相对较大,由于疫情发展向好,将会影响市场对远月的偏强预期,同时59 价差过大,9月前期修复过猛。

    策略:操作上建议05 多单继续持有,套利可考虑多5 空9。

    苹果

    昨日主力合约2005 低开震荡,尾盘收养,主力合约2005 收6997 元/吨,涨15 点,涨幅0.21%,成交量减少38532 手至13.3 万手,持仓量增加3957 手至12.8 万手。

    疫情影响下,产区部分冷库经政府批准后,产区大量开启复工,在一定程度上缓解库存压力,但复工条件较严,例如限制开库时间,包装工人数量,叠加运费大增,导致产区苹果仍未大量出库,苹果库存压力或将继续后移。销区有的市场受疫情影响进货有限,疫情防控期间产区部分冷库复工,栖霞市果农货80#一二级价格2.2-2.8 元/斤,通货1.8-2.3 元/斤;洛川半商品价格2.3-2.4 元/斤;静宁产区70#起步片红2.70 元/斤左右,70#起步条纹2.40-2.60 元/斤。

    逻辑:疫情影响,产区复工有限,短期内现货仍难大量出库,库存压力将继续后移,复工后产区出库价格下调,叠加净空单大增,主流资金看空情绪持续,主力合约或将持续承压,但期价较低,对盘面有支撑。操作上建议观望为主。

    玉米系

    国内部分地区玉米价格继续下跌,玉米淀粉价格维持稳定。中国国务院关税税则委员会周二公告自2020 年3 月2 日起受理免加征关税进口美国农产品的申请,其中包括大豆、小麦、玉米和高粱,给玉米市场增添利空氛围。新型冠状病毒疫情影响仍在持续,但部分地区办理通行证的收粮企业可以通过,北方港口集港量也有所恢复,部分地区粮源紧张现象较上周情况有所好转,山东地区到车辆也明显增多,玉米供应稳步增加。周末农业农村部、国家发改委及交通运输部联合发文,自2 月17 日起至疫情防控工作结束全国收费公路免收通行费,有利于物流恢复,且目前疫情有好转迹象,全国新增病例下降,预计物流恢复速度将加快,届时约五成的玉米将流入市场,春节后的售粮敞口将更加缩短,后期现货将面临较大供应压力。物流影响玉米淀粉库存不断累积,国内玉米淀粉行业库存逼近100万吨,且面临需求淡季,现货面临较大压力,淀粉-玉米价差反弹空间有限,中线走势仍将走缩。

    逻辑:新型冠状病毒感染肺炎疫情影响玉米现货供应,不过北方港口集港量有所恢复,部分地区粮源紧张现象较上周情况有所好转。春节后的售粮敞口将更加缩短,后期现货将面临较大供应压力。国内玉米淀粉行业库存逼近100 万吨,且面临需求淡季,现货面临较大压力,淀粉-玉米价差反弹空间料有限,中线走势仍将走缩。

    策略:近期建议的C2009 空单可以2010 为保护轻仓持有,逢反弹仍可加空。

    红枣

    【行情总结】

    期货方面:近月跌幅扩大,主力合约冲高承压回落,收长上影阳线。现货方面:受疫情影响,产销区仍未开工,市场维持冷清,复工推迟,红枣的销售时间缩短,库存压力后移,待现货开市后,整体维持偏弱的概率较大。

    资金方面:期价整体表现为增仓涨,减仓回落,主动权仍把握在多单手中。

    【数据详情】

    主力合约:10505,-10,-0.10%;净多持仓:2779,+468;仓单数量:3772,+0;仓单预报:167,+0;现货价格:1 月20 日,新疆一级12900;沧州一级9350,尚未更新。

    逻辑:市场仍将暂时维持冷清状态,疫情对红枣的需求产生一定抑制,在现货开市后,现货价格或将整体偏弱,近月合约领跌。策略:操作上建议空单持有。

    粳米

    粳米期货主力RR2005 震荡走高,价格区间3454 到3480 元/吨。主力合约成交量5451 手,持仓减少456 手到11570 手,总持仓略降。粳米期货整体价格强势震荡,主要与品种逐渐活跃、疫区当下业内看涨情绪高涨有关。

    现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9 元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗18 年米1.98 元/斤;绥化13/14 年粳米1.7 元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

    受疫情影响,各地出现粮油抢购和囤积,部分商家抬升物价。但是由于上游生产企业已经停工,且物流停运,所以货源更多的是贸易商和下游经销商的前期库存。春节假期前粳米供需平淡,所以上游企业库存不多,预计生产企业和物流复工之后,会有一波下游备货需求。

    策略:蝗灾影响市场情绪,农产品普涨。粳米成本区间下沿价格在3300以上,受疫情与蝗灾多方面情绪左右,预计短期内维持高位震荡行情,不建议追高。操作上建议59 反套。

    苯乙烯

    上游纯苯成交价跌20 至5555;苯乙烯现货价格整理,华北送到跌25 至6450,山东送到涨15 至6600,华东自提涨15 至6700,华南送到涨50 至6875;下游EPS、ABS、PS 因疫情导致开工率较低。

    逻辑:下游复工叠加国内政策支持,利好价格

    策略:6500-6600 区间多单持有。

    铜

    2 月19 日上海铜现货45960-46030 元/吨,对当月(贴)210 -(贴)170。上海期货交易所铜期货仓单增加35976 吨至137300 吨;LME铜库存减少2625 吨至164550 吨。2019 年智利安托法加斯加铜产量77万吨,同比增长6.2%,产量增加主要来自Los Pelambres, Centinela以及 Zaldívar 三个矿区。智利国家铜业委员会:受到开采品位下降、水资源短缺和经营问题等诸多因素的影响,世界最大铜生产国智利2019年铜产量下降了4.42 万吨,从2018 年的583.16 万吨降至2019 年的578.74 万吨,降幅0.76%。其中降幅最大的是智利国家铜业公司(Codelco),受到矿山老化的影响,该公司2019 年产量为170 万吨,创2008 年以来的最低水平,较上年减少了10 万吨,降幅5.6%。

    逻辑:当前价格处于强支撑区域,下游复工推动铜价反弹。策略:逢低短多持有。

    铝

    19 日长江13620 涨20 贴75,南储13670 涨10;隔夜LME 铝震荡,收盘报1725 涨3.5。

    宏观方面,全国肺炎治愈超过新增确诊,湖北以外地区疫情基本好转,海外疫情扩散风险上升;国务院印发指导意见,要求分级防控,统筹疫情防控与经济秩序恢复。

    基本面方面,疫情令下游生产复工推迟,近期各地加快解除复工限制条件,复工加速改善;山西等地缺煤、少气、断矿,氧化铝减产、压产产能大幅增加,价格上涨;云铝等多个电解铝项目推迟投产;17 日SMM 铝锭库存报116.2 万吨,较7 日增加6.9 万吨,物流紧张、复工不足令库存大增。

    逻辑:受复工推迟影响,库存持续大增,厂库压力增加;湖北以外疫情扩散压力基本得到控制,复工边际持续改善,加速需求回暖预期;短期内维持偏低水平震荡,中期需求回升下铝价将有所修复。

    策略:主力13700 附近逢低做多,止盈止损各100。

    贵金属

    联储博斯蒂克称,就业领域的经济表现非常好。自然失业率降低。我们已经接近通胀目标。经济处于良好状态,预计这种趋势将持续下去。并不认为风险水平上升至令人担忧的水平。”美联储梅斯特表示,美联储有职责解决收入不平等问题。美联储联邦基金利率并不是解决不平等问题的正确工具。美国1 月PPI 同比2.1%,预期1.6%,前值1.3%。CFTC 数据显示,截止到2 月11 日当周投机性多头增持7737 手指231499 手,投机性空头减仓6324 手至35828,净多头规模达到195671,比前一周增长近8%。据CME“美联储观察”:美联储3 月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90%,降息25 个基点的概率为10%。

    逻辑:市场担心疫情国际扩散不利全球经济,黄金冲击前高。策略:当前高位谨慎追高。

    原油

    【夜盘】

    利比亚、尼日利亚供应收缩,美国欲进一步对委内瑞拉进行制裁,支撑油价走高。SC 夜盘休市;WTI3 月结算价53.29 美元/桶,涨跌1.24 美元/桶;Brent4 月结算价59.12 美元/桶,涨跌1.37 美元/桶。

    【现货市场】

    2 月18 日欧佩克一揽子油价下跌0.56 美元,报每桶56.68 美元;2 月17 日欧佩克一揽子油价报每桶57.24 美元;DME 4 月合约收于57.05美元/桶,涨跌1.26 美元/桶。

    【消息面】

    API 报告:美国上周原油库存增加416 万桶至4.431 亿桶;汽油库存意外减少270 万桶;精炼油库存减少263 万桶;由于港口和输油管道关闭,利比亚原油产量降至13.5 万桶/日。

    逻辑:投资者预期转向复工和货币宽松,供给边际收缩。

    策略:SC5 月合约400 一线轻仓接多;WTI4 月合约50 一线轻仓多单移仓5 月。

    燃料油

    2 月19 日新加坡低硫(0.5%)燃料油纸货3 月收盘涨7.2 美元/吨至458.5 美元/吨,4 月收盘涨6.6 美元/吨至460.1 美元/吨;380 现货收盘涨5.45 美元/吨至297.1 美元/吨;新加坡高硫380CST 黄埔到岸价:美金价格337.62 美元/吨,到岸贴水为40 美元/吨。

    逻辑:国内批准船用油出口退税,低硫高硫价差或收缩。

    策略:5 月合约1950-2000 区间多单持有。

    PTA

    昨日PTA 收报4484。隔夜原油涨约3%,昨日早间现货出货氛围较浓重,主港货源报盘贴水05 合约140-160 元/吨,递盘在160-165 元/吨附近,商谈贴水160 元/吨上下;午后PTA 期货震荡整理为主,现货出货意向依然较重,主港货源报盘贴水05 合约150-160 元/吨,递盘在160-170 元/吨左右;日内成交以远期货为主,现货零星成交在4320 元/吨自提附近。经历前几日成交活跃后,现货市场成交活跃性下降,在下游开工仍有待进一步恢复的情况下,需求仍受到一定影响。不过,随着成本端的抬升,期价短期也没有深跌的基础,料继续围绕4500 震荡。

    逻辑:下游经过几日补库后现货成交活跃性下降,成本端走高有助于支撑现货价格。策略:暂时观望或者日内短多参与。

    塑料

    上游:亚洲乙烯705-730,亚洲丙烯770-765,乙烯价格下跌,丙烯价格平稳。现货市场:现货市场线性重心上移,PP 价格平稳。华东地区线性报价6700-6900,PP 报价6700-7000,市场整体成交增多。周三,期货市场塑料PP 小幅上涨,市场短期反弹走势。国内疫情对市场影响依然存在,但是近期下游工厂陆续开始复工,下游整体需求增多,石化库存开始下降提振市场信心,聚烯烃短期反弹。

    逻辑:疫情影响因素仍存,但下游开始复工,市场需求增加。策略:聚烯烃短期反弹,谨慎操作

    橡胶

    泰国原料市场白片41.9,烟片45.29,胶水42.2,杯胶34.7,泰国原料市场价格小幅上涨。沪胶震荡整理,华东市场全乳胶价格在11300 元左右,泰标混合在11000 元左右,现货市场整体表现清淡

    逻辑:沪胶开盘后震荡为主,主力盘中缩量,期货短期维持震荡偏强走势。

    国内疫情逐渐得到控制,下游工厂开始恢复生产提振国内商品期货,但是国内疫情因素对沪胶的影响依然存在,沪胶短期快速上涨空间不大,后期走势仍需关注疫情进展和下游市场开工恢复情况。市场策略:短期谨慎操作,不建议做空,短期观望为主,多单继续持有。

    乙二醇

    昨日MEG 收报4453。隔夜原油涨约3%,昨日早间MEG 期货震荡,现货报价4375 元/吨附近,递盘4365 元/吨附近,3 月下货报4430 元/吨附近。午后现货报价4370 元/吨附近,递盘4360 元/吨附近,3 月下货报4430 元/吨附近。现货成交活跃性一般,下游复工情况依然制约MEG现货市场成交。虽然需求仍在逐步改善,但仍需要时间。MEG 继续震荡波动,随着原油带动成本端走强,期价也难进一步走低,料继续震荡。日内短多参与,5-9 正套可持有。

    逻辑:下游开工抑制现货需求,但成本走强将支撑价格。策略:日内短线,5-9 正套可持有。

    纸浆

    期货方面,纸浆主力合约SP2005 开盘价为4516 元/吨,全天走震荡走高行情,尾盘收于4530 元/吨。现货方面,进口将供给较为充足,现货实单成交有少量恢复,传统贸易商银星,乌针等报4400 元/吨,期现套利盘报价多为05 扣减30-50 成交。

    行业方面,下游纸厂虽然开始复工,不过由于物流暂时没有完全恢复,纸厂实单采购恢复缓慢,这导致了港口库存实际去化相对较慢,不过根据对贸易商调研获悉,贸易商普遍看好再疫情控制住后,需求快速恢复行情,且每年的三四月份为纸浆的季节性消费旺季,季节性需求也将支撑价格走势。从本周开始,纸厂筹划陆续复工提产,且本周开始,高速再次免费,全国各地政策性要求恢复生产,恢复物流,刺激需求提振,此前复工较差的河北,河南地区生活纸厂周内也开始逐步提产,对于纸浆库存去化有明显作用,支撑浆价走势。

    逻辑:物流逐步恢复,纸厂复工提升预期加强,支纸浆价格走势,趋势上普遍看好疫情后价格走势。

    策略:纸浆SP2005 于区间4520-4580 区间震荡上行。趋势上SP2009背靠4450-4500 区间逢低建立多单持有,下破4600 止损。

    螺矿

    主要城市HRB400 螺纹钢上海3430 元/吨,天津3440 元/吨,广州3870元/吨。上海废钢报2360 元/吨,现货市场报基本企稳。钢厂因原料和利润问题检修减产增多,但库存积累速度仍然较快,随着市场开工预期炒作逐步降低,市场续涨空间收窄,短期仍存调整压力。矿石发运端一季度难以形成压力,需求端主要考虑当前钢厂库存水平偏低,受制于物流限制,钢厂补库较难,但随着物流运输状况缓解,后期存在仍有补库预期支撑,期货市场上来看,铁矿石日内震荡走高,螺纹钢维持3400 一线震荡,近期矿石表现强于螺纹钢。

    逻辑:复工预期博弈库存累积,检修比例提高减缓供应压力。

    策略:螺纹钢逢高做空、铁矿石暂且观望。套利可关注做空钢厂利润。

    煤焦

    19 日焦煤现货市场整体持稳运行,主产区煤矿复产尚不理想,同时蒙古宣布关闭所有运煤口岸,焦煤供给紧张状况尚未有效缓解;焦炭现货市场继续持稳,公路运输开始慢慢恢复,但整体成交依然清淡。受煤矿复工慢及运输受阻影响,近期焦企原料供应紧张,开工大幅下滑,而下游钢厂由于年前备货充足,高炉开工率降幅较小。但随着时间的推移,库存原料逐步消耗,加之下游复工滞后,钢厂库存压力增大,开始加大限产力度。目前煤焦现货市场整体呈供需双弱状态,虽然供给端的大幅下滑使市场看涨心态较强,但运输环节的瓶颈使焦炭涨价基本只存在于心理层面,虽然近期有所恢复,但仍未达到理想状态,加之下游建筑工地的开工时间更晚,终端需求缺失带来的压力在施压钢价的同时未来也将不可避免的向上游传导,因此对行情不宜过分乐观,建议投资者高位空单可轻仓持有。

    逻辑:受煤矿复工慢及运输受阻影响,近期焦企原料供应紧张,开工大幅下滑,下游钢厂高炉开工持续走低,现货市场基本呈供需双弱状态策略:建议投资者高位空单轻仓持有

    不锈钢

    镍端:

    镍铁:

    2 月18 日,东特采购8000 吨高镍铁,成交价975-980 元/镍(到厂含税),3 月交期,目前该钢厂已暂停此价采购;本次采购均价较上周985成交价下调7.5 元/镍;

    电解镍:

    SMM1 号电解镍报价 104100-104700 元/吨。俄镍对沪镍2003 合约报升水贴100 至升100 元/吨,金川镍对沪镍2003 合约报升400-700 元/吨,持货商早市报价升水幅度较昨日持稳。金川出厂价104400 元/吨,较昨日上调200 元/吨。出厂价公布后,下游积极询盘逢低买入,有少量成交。

    不锈钢端:

    ①近日张浦钢厂因目前不锈钢压力较大以及销售因物流限制不畅等因素,提出主动减产计划,拟定2 月20 日对炼钢、冷轧和热轧在内的全流程产线进行暂时停产,维期6 天左右,本次停产可能影响炼钢2 万吨左右,2月底复产。

    ②现货市场304 冷轧民营主流基价报至13400-13550 元/吨,卷价报至13700-13850 元/吨,与节前价格相差不大;304 热轧主流报至12900-13000 元/吨。不过当前市场也有低价抛货资源冷轧低至13250卷价,热轧低至12750 元/吨。

    逻辑:

    受疫情影响,越接近终端市场受到的冲击越大,不锈钢季节性淡季更是雪上加霜,短期负反馈的根本是通过打压钢厂利润倒逼到不锈钢厂减产。

    策略:

    需求未稳,SS2006 继续在成本线以下运行,最坏的仍未到来,SS2006继续弱势震荡,暂观望为主。