晨会纪要

类别:晨报 机构:平安证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-02-20

债券深度*疫情下的信用债市场:政策猜想、市场走向与择券建议

    研究分析师:刘璐 010-56800337 投资咨询资格编号:S1060519060001

    研究分析师:张君瑞 投资咨询资格编号:S1060519080001

    核心观点:新冠疫情是非典以来最严重的公共卫生事件,短期内对下游行业冲击最大,医药、城投等少数板块收益。疫情背景下货币财政齐发力,金融监管节奏放缓,逆周期调节力度空前。利率债行情之后信用债短期补涨动力足,推荐1-3 年期高等级套息策略,信用下沉建议结合行业谨慎择券。信用债行业择券策略:城投行业或呈现整体改善、区域分化格局;关注地产行业考虑排名靠前民企和小型国企;医药行业与防疫物资相关企业虽短期受益,建议重点关注细分龙头和疫情疫苗、器械相关标的;湖北地区城投关注行政级别高、城投属性强的平台,产业债关注短期流动性压力小、受益于疫情主题的高资质标的。

    行业深度报告*电子*科技行业有序复工,机遇与挑战并存*中性

    研究分析师:刘舜逢 0755-22625254 投资咨询资格编号:S1060514060002

    研究分析师:朱琨 021-20662947 投资咨询资格编号:S1060518010003

    研究分析师:胡小禹 021-38643531 投资咨询资格编号:S1060518090003

    研究分析师:吴文成 021-20667267 投资咨询资格编号:S1060519100002

    研究分析师:徐勇 0755-33547378 投资咨询资格编号:S1060519090004

    核心观点:疫情影响电子行业有限,不改5G 背景下的上行趋势:们仍维持原先看法,疫情影响电子行业有限,不改5G 背景下的上行趋势。建议关注消费电子龙头企业立讯精密、工业富联和信维通信;国内电视面板龙头企业京东方A 和TCL 集团(华星光电上市主体);国产化走在前列的存储厂商兆易创新,IC 设计公司韦尔股份、紫光国微,晶圆代工厂商中芯国际,封测厂商长电科技、晶方科技、通富微电和华天科技;优质的设备厂商北方华创和精测电子。疫情短期扰动难阻5G 进程,通信行业供给短期可恢复:建议关注5G 产业链和云计算产业链,关注标的数据港、天孚通信、中际旭创、中兴通讯、新易盛、世嘉科技。激光产业链,风险整体可控,恢复正在进行:秀公司的长期价值并不会随疫情发生重大变化,建议关注光韵达、华工科技和大族激光。

    行业深度报告*地产*房地产企业全景图系列专题之土储篇

    研究分析师:杨侃 0755-22621493 投资咨询资格编号:S1060514080002

    研究助理:郑南宏 一般证券从业资格编号:S1060120010016

    核心观点:短期受新冠疫情影响,房企销售开工受到冲击,资金端压力逐步加大,但我们认为对于房企危中藏机。对于资金充足的房企,在保证现金流安全前提下要把握疫情期间及疫情后的拿地时机,拓展受疫情影响小、高货地比、预售条件低的高周转项目,同时积极关注收并购的机会。对于资金相对紧张的房企,应优先开工及复工预售条件早、受疫情影响小的高周转项目,弹性定价保障项目去化及现金流回收。板块投资方面,目前主流房企对应2020 年估值不到6 倍,潜在股息率超过5%,经济及楼市下行打开政策改善空间,行业配置价值依旧凸显。中期随着政策微调、货币端发力,楼市有望逐步走稳,关注流动性宽松可能带来的“资产荒”配置机会。个股方面,地产短期建议优选财务状况佳、融资能力强的全国性房企万科、保利、金地、招商等,同时关注业绩销售高增的弹性二线中南、阳光城等。