研究晨报：信息技术助力疫情防控与企业复工复产
行业动态
电子： 疫情影响短期供需，5G 创新长逻辑不变
疫情短期影响供需，但长期5G 创新逻辑不变。供给端，半导体企业机械化程度较高，延迟复工对产线影响较小，目前武汉工厂反映尚未明显影响生产，但若疫情持续物流交运受限，电子企业上游原材料或紧缺。需求端，受疫情影响，短期消费需求削弱，一季度电子产品销售数据或有下滑，安卓系厂商与苹果或将推迟新机发布时间，消费电子产业链上供应商业绩兑现或将推迟至1 季度末至2 季度。但长期来看，5G 创新带来的长期发展逻辑未变，疫情对电子企业全年供给影响较小，消费电子产业链公司仍将受益，且国际视野下半导体存储、封测等供需紧张形势未变。短期扰动下，电子行业有望在疫情好转后迎来修复行情，具备较高配置价值。
供给端，推迟复工短期扰动供给，武汉面板、存储正常运转。受新型肺炎疫情影响，全国多企业复工推迟，电子行业内企业机械化程度较高，半导体元件加工制造对劳动人员需求相对较低，且政府建议以远程/轮休等方式调整工作状态，整体来看电子行业供给端受疫情扰动较小。但若疫情持续发展，物流交运受限条件下，上游原材料运输恐面临供给缺乏。消费电子端，苹果产业链全球50%生产来自中国，供货商复工延迟或将降低手机出货量，春季行情或受影响。
需求端，隔离措施下短期消费受限，长期5G 创新逻辑不变。新型肺炎疫情下，国家号召减少出行，预防病毒感染的举措，疫情结束前，该举措将长期推行。隔离措施下，消费者外出减少；物流企业复工推迟，线上消费同样大幅下挫。短期内，消费电子端需求将大幅较少，包括手机、电脑、电视、汽车电子等多细分需求。但长期来看，2020 年为5G 手机爆发年，国内消费电子端需求延后，国际消费电子需求变动较小，三季度的消费电子旺季趋势不变；半导体侧存储、MLCC 产线建设需一定周期，供给提升缓慢，短期下挫的消费需求仍远大于供给，叠加国家大基金支持，半导体产业链长期值得关注。
投资建议：长期我们仍然看好行业景气回升、业绩表现优异的半导体设备、封测、材料公司与受益5G 发展的手机终端与智能设备产业链公司，建议关注：（1）半导体领域设计公司兆易创新、北京君正、圣邦股份，设备公司北方华创，封测公司长电科技、华天科技、晶方科技；（2）5G 射频与天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信；（3）智能手机与设备领域头部制造商立讯精密、歌尔股份、领益智造、环旭电子；（4）光学领域京东方、TCL、韦尔股份、水晶光电、汇顶科技。
风险提示：疫情发展的不确定性；5G 发展不及预期。
汽车： 汽车销量疲软，新能源产业趋势未改
1 月受到工作日较少因素的扰动，国内汽车实现产销178.3 万辆和194.1 万辆，同比分别下降25%和18%。2 月疫情影响加大，我们预计2 月同比依然难以乐观，产业链企业开工后延，生产难以进入常态化，而消费端也将受到出行受阻的干扰。另一方面，大众对疫情的担忧有望促使滞后家庭首辆汽车消费的复苏。
锂电池：宁德时代披露拟与特斯拉签订协议，将于2020 年7 月起至2022 年6月向特斯拉供应锂离子动力电池产品，成为继松下、LG 化学之后，第三家为特斯拉配套动力电池的企业，标志着特斯拉上海工厂供应链国产化的再一次提速，直接利好供应链企业。目前特斯拉已经实现了30%的零部件本土化，并有望于今年年底实现100%供应链本土化，进一步降低成本。相关标的：宁德时代、容百科技、德方纳米、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、天赐材料、新宙邦等。
燃料电池：根据各地规划，明确确定2020 年燃料电池汽车推广数量的主要有上海、山西、湖北、江苏及广东等省份，推广数量总计在1.2 万-1.3 万辆左右，需求增速喜人。燃料电池汽车产销量的快速提升，将为上游电堆及零部件、系统、整车以及配套的制氢、加氢等环节带来广阔空间，在当前时点，我们认为燃料电池产业链的底部布局时机已到来。相关标的：腾龙股份、雄韬股份、雪人股份、美锦能源等。
食品饮料：复盘非典，论疫情对食品饮料影响的变与不变
非典疫情对食品饮料行业存在一定影响。非典疫情对消费数据冲击集中在4-6月，7 月随着疫情得到控制后，需求回暖推动板块回调，同时疫情对股市的冲击最先体现在4 月底至5 月中旬，疫情后期恐慌情绪有所释放，股市开始出现上涨,消费受疫情影响明显，但影响时长也仅限于非典疫情期间。非典疫情对白酒板块存在影响，但影响短暂；疫情对乳制品、肉制品、调味品行业影响较小。
本轮疫情预计对白酒行业冲击较上一轮大，对乳制品、肉制品影响弱。通过复盘非典期间食品饮料行业表现，发现疫情爆发时点处于行业消费旺季、主要消费场景为交互型场景的行业受疫情冲击更大,比如白酒，而必需消费品受影响小。具体来看，白酒方面：1）由于本轮疫情爆发正逢春节旺季，疫情爆发或使全年白酒需求下降至少6%；2）预计对酒企业绩影响或将体现在二季度，同时二季度渠道压力将显现；3）高端及低端酒受影响较小。大众品方面：由于乳制品、肉制品、调味品为必需品，预计受疫情影响较小。
投资建议：预计本次疫情对食品饮料各子板块的影响存在差异性，其中对白酒行业影响较大，对肉制品及乳制品行业影响较小。虽然疫情短期内对板块将有负面影响，但板块长期发展趋势未变，待疫情消退后，消费信心的提振及消费的回暖有望带动板块实现回调。个股方面，短期内建议关注必需属性较强的子行业，相关标的：伊利股份、双汇发展等企业；板块调整完毕后，食品饮料板块结构性繁荣、品牌集中化仍为主线，相关标的：贵州茅台、五粮液、煌上煌等。
热点新闻
1. 央行发布2019 年第四季度中国货币政策执行报告。央行表示，打好防范化解重大金融风险攻坚战，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。下一阶段要科学稳健把握逆周期调节力度，稳健的货币政策要灵活适度，守正创新、勇于担当，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”，确保经济运行在合理区间。（央行网站）
2. 工业和信息化部办公厅发布关于运用新一代信息技术支撑服务疫情防控和复工复产工作的通知。支持互联网交通、物流、快递等生产性服务企业率先复工复产。支持工业电子商务企业和物流企业高效协同，运用互联网、大数据、区块链等技术完善智慧物流体系，打通生产生活物资流通堵点，保障生产资料和生活用品有效供给。（证券时报网）
3. 国家发展改革委运行局二级巡视员唐社民表示，今天已经是正月二十六了，有序推进复工复产是当前有效应对新冠肺炎疫情，保证经济社会平稳运行的重要举措。从区域来看，广东、江苏、上海等一些经济大省(市)规模以上的工业企业复工率超过50%；从企业看，大型企业相对中小企业复工复产进度快，上游行业和资本技术密集型企业相对下游行业和劳动密集型企业进度更快。(一财)
4. 国家发展改革委运行局二级巡视员唐社民今日表示：总行业上看，涉及疫情防控相关物资的复工复产成效比较明显，比如口罩最近几天产能一直在100%以上，今天的产能利用率达到了110%。（澎湃新闻）
5. 国家外汇管理局：修订《个人本外币兑换特许业务试点管理办法》，有利于降低个人本外币兑换特许业务经营机构的办事成本，对优化营商环境、防范金融风险、进一步便利个人本外币兑换具有积极意义。（国家外汇管理局网站）
6. 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化新时代教育督导体制机制改革的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。（新华社）
7. 国家卫健委2 月19 日发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第六版)》。抗病毒治疗方面，删除“目前没有确认有效的抗新型冠状病毒治疗方法。”在试用药物中，增加“磷酸氯喹(成人500mg，每日2 次)和阿比多尔(成人200mg，每日3 次)”两个药物。利巴韦林建议与干扰素或洛匹那韦/利托那韦联合应用。（中国新闻网）
8. 对于美国法院18 日判决国会有权禁止联邦机构从华为购买产品，华为方面19 日发给环球网的媒体声明表示，华为对该判决表示失望。声明说：“我们理解国家安全至关重要，但美国政府采用2019 年度国防授权法对华为进行限制的方式只能为其提供虚假的安全感，且侵犯了华为的宪法权利。我们将考虑采取进一步法律行动。”（环球网）
9. 1 月10 日至2 月18 日，春运40 天，全国铁路共发送旅客2.1 亿人次，同比减少1.96 亿人次，下降48.3%。其中，节前春运15 天(1 月10 日至1 月24 日)，全国铁路共发送旅客1.68 亿人次，同比增加2463 万人次，增长17.2%，日均1120 万人次；节后春运25 天(1 月25 日至2 月18 日)，全国铁路共发送旅客4248 万人次，同比减少2.2 亿人次，下降83.9%，日均170 万人次。（新华社）
川财报告
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风险提示
宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。
