通信行业周报:运营商加快设备集采 5G建设有望逐步恢复

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐勇 日期:2020-02-19

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    走势与估值

    本周大盘持续强势反弹,主要是由于科技股强势带动的,TMT 品种不但收复前期的回调,而且不断创出新高。通信板块受到其影响走势强于大盘,板块整体上涨7.70%,跑赢中证500 指数2.5 个百分点,在申万28 个子行业中涨幅居前。子行业中,通信运营下跌3.25%,通信设备上涨8.59%。通信个股中,新技术品种持续走强,如博通集成、星网宇达和天邑股份涨幅居前,而前期热点股涨幅较少,如海能达、st 航通和超讯通信等。截止到2 月18 日,剔除负值情况下,BH 通信板块TTM 估值为50.92 倍,相对于全体A 股估值溢价率为330.6%。通信板块估值近期强势反弹,相对于A 股的估值溢价也是快速走高。

    投资策略

    本周以来,由于疫情开始缓解,各行业正进行有序复工,政策面不断出台扶持实体经济的措施,同时市场流动性也不断释放,虽然外围摩擦又起,但是不影响大盘走强,特别是科技股异常强劲。国内自主可控进程加速再次提上日程,大科技概念有望进一步加深。通信板块也反映出这种趋势,设备板块领涨,而运营板块由于当前流量语音爆发以及在线应用的普及带来用户ARPU值提升而呈现稳步攀升势头。虽然一季度疫情带来5G 投资的滞后,但是我们可以看到近期中移动密集出台各类通信及配件的集采招标,预示一旦疫情结果,国内的5G 建设将加速,同时从宏观层面上看,为了对抗今年的经济下滑,国内的信息基建投资有望加码,而5G 网络建设当是首选。因此这将给进一步提升通信行业景气度。基于此我们长期看好通信行业受益于5G 建设的品种中兴通讯、华为产业链等。此外,基于当前年报发布期,目前行业的50 倍估值将在年报后得到有效的修复,所以我们当前主要关注行业上游公司,此类公司将迎来订单与估值的双料上涨,也是未来业绩首先释放的品种。本周给予通信板块“看好”评级。股票池推荐5G 综合设备商中兴通讯(000063)和散热品种飞荣达(300602)。

    风险提示:大盘持续下跌导致市场估值下降;5G 发展不及预期。