规则趋于重构 龙头即将腾飞-高值耗材带量采购政策专题研究

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/张佳博 日期:2020-02-19

国家政策总纲领发布,高值耗材改革在路上。2019 年7 月19 日,医用耗材治理的全国纲领性政策—37 号文件发布,国务院《治理高值医用耗材改革方案》对高值耗材产业链各环节医院端、医保端、企业端以及流通环节均提出改革方案,聚焦于促降价、防滥用、严监管、助发展四方面以规范医疗服务行为、控制医疗费用不合理增长、维护人民群众健康权益。

    各省高值耗材带量采购陆续落地,2020 年将是关键年份。带量采购从地方开始,陆续在全国各省份落地,截至2019 年12 月31 日,已有13 个省市落地高值耗材带量采购方案。安徽、江苏两个省份率先试点,其中江苏已进行了三轮带量采购;山西、山东、辽宁、甘肃、湖南、云南、重庆、海南等也先后开展落地探索;京津冀3 省市建立以京津冀合作为基础的北方采购联盟,形成“3+5”联合采购新模式。预计2020 年会有更多省份出台高值耗材的集采方案,集采的推动速度也将大大加快。

    全国范围高值耗材带量采购未雨绸缪,试点省份经验有待借鉴。我们认为全国范围的带量采购若想成功实施,需要解决以下几方面的问题:带量采购品种选择、带量采购“量”的确定方式以及带量采购市场参与主体的积极性等。预计耗材带量采购未来的趋势将呈现:耗材采购种类及模式多样化;联合带量采购+招标+阳光挂网+GPO 等几种方式需并存;中央与地方权责逐步明晰,多数耗材集采仍将以地方为主,中央部门负责特殊类别品种集采;医用耗材采购中有望应用医院卫生技术评估方法;带量采购+提升医疗服务项目收费+DRGS+医用医保耗材目录等政策多管齐下。

    游戏规则重构,行业面临洗牌。从长期来看,我们认为耗材带量采购有利于行业集中度的提升,未来符合卫生经济学、具有明确临床诊疗价值的耗材有望受益,国产耗材由于具有性价比高优势,有望逐步抢占进口的市场份额;拥有自主创新能力、业务多元化布局,或是单一产品具有高技术含量和高附加值,在差异化竞争中具有明显的优势的国产龙头企业有望在行业集中度提升中受益。

    投资建议:建议关注创新能力强、产品线丰富的耗材企业以及IVD 的细分龙头公司。耗材企业如A 股的乐普医疗、大博医疗、凯利泰、南微医学、健帆生物,以及港股的威高股份、春立医疗、爱康医疗、微创医疗等;IVD 企业如迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、艾德生物、万孚生物等。

    风险提示:高值耗材带量采购政策实施激进程度超预期。