电子行业双周报2020年第3期(总第27期):疫情影响行业短期供需 小米10系列正式发布

类别:行业 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:刘亿 日期:2020-02-18

行情回顾(2020.2.3-2020.2.14):

    本报告期(2020.2.3-2020.2.14),沪深300 指数小幅下跌0.4%,申万电子指数涨幅为1.89%,在28 个一级行业中位居第8 位,跑赢沪深300 指数2.3pct。电子行业整体估值上升至45.49x(报告期初为44.89x),继续逼近最近5 年均值(45.87x);整体市净率达到4.73x(期初为4.68x),超过近5 年均值(3.91x)。

    本报告期,申万电子二级分类方面,半导体、其他电子Ⅱ、元件Ⅱ、光学光电子、电子制造Ⅱ涨幅分别为7.13%、6.28%、3.27%、0.38%、-1.81%;三级分类方面,分立器件、半导体材料、其他电子Ⅲ板块领涨,涨幅为17.71%、12.94%、6.28%;电子零部件制造、电子系统组装、光学元件板块涨跌幅居后,跌幅分别为2%、1.52%、1.44%。

    公司动态:

    本报告期内,电子行业上市公司共有48 家公布重要股东股权变动124 笔,其中7 家上司公司重要股东增持公司股票26 笔,增持变动参考市值合计约1,746.77 万元;41 家上市公司重要股东减持公司股票98 笔,减持变动参考市值合计约256,554.27 万元。

    截至2020 年2 月14 日,电子行业260 家上市公司共有178家上市公司发布了2019 年年度业绩预告,其中续亏10 家;首亏19 家;预减16 家;略减15 家;不确定0 家;扭亏21 家;略增37 家;预增53 家;续盈7 家。此外,共有7 家上市公司(本报告期新增国星光电、东山精密两家)发布2019 年业绩快报。

    行业资讯速览:

    富士康计划2 月底恢复中国大陆50%生产,3 月恢复80%。

    2 月13 日消息,据路透社报道,富士康计划在2 月底之前恢复其在中国大陆50%的生产,并计划在3 月份继续恢复至80%。据路透社此前报道,知情人士周一称,富士康在中国北部郑州的一座重要工厂已经获得了中国政府的批准,恢复生产。不过知情人士称,富士康仍在与政府磋商中国南部深圳工厂的复产。深圳地方当局在周日称其仍在与苹果组装合作伙伴合作,在确保工人安全的前提下进行生产。此前Wedbush 分析师Daniel Ives 表示,富士康推迟复工“将对系统造成冲击”,并进一步扰乱苹果公司的供应链。

    (资料来源:Semi 大半导体产业网)

    中芯国际发布2019Q4 财报:产能持续满载,扩大新一轮资本开支。2 月13 日,中芯国际公布截至2019 年12 月31 日止三个月(2019 年第四季度)的综合经营业绩。2019 年第四季的销售额为83,940 万美元,较2019 年第三季的81,650 万美元增加2.8%,相比2018 年第四季为78,760 万美元。不含2019 年第三季及2018年第四季阿韦扎诺200mm 晶圆厂销售额,2019 年第四季的销售額较2019 年第三季的80,180 万美元增加4.6%,较2018 年第四季的73,760 万美元增加13.8%。2019 年第四季毛利为19,940 万美元,较2019 年第三季的16,980 万美元增加17.4%,较2018 年第四季为13,410 万美元增加48.7%。2019 年第四季毛利率为23.8%,相比2019 年第三季为20.8%,2018 年第四季为17.0%。(资料来源:

    中芯国际官网)

    小米10 系列手机携手小米GaN 充电器正式发布。2 月13日,小米发布搭载骁龙865 的超旗舰5G 手机小米10,采用新一代LPDDR 5 内存,UFS3.0,屏幕方面,小米10 采用6.67 英寸AMOLED 超小挖孔曲面屏,售价为3999 元起,据悉,这是小米首次纯线上发布新款手机,根据小米官方公布的数据,小米10 开售1 分钟,全平台销售额突破2 亿。受MWC 2020 大会取消的影响,小米10 系列海外发布将延期,会在稍晚于欧洲单独举办发布会。

    在小米10 新品直播发布会上,小米正式发布了小米GaN 充电器Type-C 65W,采用氮化镓技术,最高支持65W 疾速充电,搭配小米10 Pro 可实现50W 快充,还可为笔记本充电。小米GaN 充电器已经上架小米有品,售价149 元,2 月18 日开卖。(资料来源:新浪科技)

    2019 年Q4 全球智能音箱销量达5570 万台,小米等市场份额增加。2 月14 日消息,Strategy Analytics 最新发布的研究报告指出,2019 年全球智能音箱销量达到1.469 亿台,创历史新高,比2018 年增长70%。同时,2019 年Q4 全球智能音箱的销量也创下了历史新高,达5570 万台。Strategy Analytics 分析称,主要是赶上美国和欧洲的圣诞销售旺季,以及新产品的推出,再加上元件供应的改善和强劲的促销活动的推动作用。尽管目前来看,新冠病毒(Covid-19)疫情造成近期供需中断,但Strategy Analytics 预计2020 年智能音箱销量还将会再创新高。

    从品牌来看,亚马逊仍然是领导品牌,但其市场份额从2018年的33.7%下降到2019 年的26.2%。谷歌以20.3%的市场份额保持第二名,但也较2018 年的25.9%有所下降。中国厂商百度、阿里巴巴和小米都增加了市场份额,而苹果则以4.7%的市场份额位居第六。(资料来源:集微网)

    投资建议:

    由于疫情下人员、物流等在一定程度受限,电子行业各细分产业链上下游的短期供需都受到不同程度的影响,其中劳动密集程度较高的中下游环节受到的影响尤为明显;从中长期来看,疫情终究会得到控制,生产和需求都会得到恢复,投资将重新回归基本面。

    从行业来看,消费电子一季度受到的影响预计相对较大,需求延后同时可能面临一定中长期影响,5G 换机潮和可穿戴设备仍是重要关注点;5G 基础设施相关产业链虽然短期同样可能面临5G 进度推迟,但是后续的建设确定程度高;另外,以面板为代表的细分行业涨价预期较强。建议关注苹果产业链、5G 产业链等确定性高的领域,以及面板等存在涨价预期的细分行业,并对疫情控制进展保持密切关注。

    风险提示:

    原材料价格大幅提升风险;新型肺炎疫情带来的工厂供给不足、下游需求下降风险;电子行业景气度下滑,下游需求不振风险;LED 行业竞争加剧,产品价格改善低于预期风险;手机市场趋近饱和,手机销量增速不及预期导致手机产业链上下游厂商营收、盈利滑坡风险;可穿戴设备等新兴产品发展不及预期风险;5G 进展不及预期风险。