油脂期货晨报：涨势不可持续 等待做空时机

要闻分析

    根据船运调查机构SGS 周一公布的数据，马来西亚2 月1-15 日棕榈油出口量较前月的58.53 万吨环比下降9.6%至52.92 万吨，下降速度较之1-10 日的出口量有所放缓，盘面有止跌迹象。不过印度和马来西亚关系持续紧张，中国的新冠疫情仍然严峻，未来出口仍然堪忧，尽管昨日农产品市场在蝗灾炒作下普涨，但基本面逻辑依然偏空，不宜过度乐观。

    国内豆油油厂开工已恢复近半数，不过受疫情影响提货以及出库较差，叠加年后原本就是油脂消费淡季的因素，豆油商业库存快速上升，短期内可能继续累库，短期继续维持空头看法。

    上周贵州收储进一步收紧了市场上可流通菜油的供给，菜油在油脂中将表现偏强。但前期期价已有所上拉，加之在棕油、豆油的拖拽下，继续上行的空间也相对有限，可作为油脂中的套利多头配置。

    操作建议

    操作上，马棕油未继续跌破前低，叠加蝗灾炒作，建议观望等待做空时机。油粕比方面， 05 合约油粕比可轻仓分阶段做空。跨品种方面，豆棕价差不足400 元/吨，前期未做多的仍存入场机会，且当前价差水平做多的安全边际较高，可中线持有。菜棕价差扩大套利继续持有。