镍不锈钢锌铅早报:下游复工陆续开展 有色金属震荡反

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员: 日期:2020-02-18



    国内疫情影响导致产业链各环节复工延后,镍基本面呈现震荡偏弱格局。镍矿方面,菲律宾限制中国镍矿船靠岸以及雨季的双重影响,短期镍矿供应紧张造成价格抬升。中游镍生铁方面,原料供应出现问题,由于复工难度较大,多数厂家处于低负荷运行状态。不锈钢春节前后检修较多,无锡和佛山地区现货贸易开工时间推迟,不锈钢社会库存本来就偏高,若后期终端消费表现不佳,后期会对炼钢企业形成负反馈,不排除钢厂进一步减产。由于疫情尚未出现拐点,市场仍处于恐慌悲观预期,但沪镍10万以下有很强的安全边际,下方空间有限。沪镍2004合约震荡,10万以下可择机买入,止损90000元/吨。

    不锈钢

    不锈钢基本面供需两弱,春节前后多数不锈钢企业按计划生产和检修,不锈钢社会库存本来就偏高,若后期终端消费启动较晚,后期会对炼钢企业形成负反馈,不排除钢厂进一步减产,这将进一步缓解不锈钢供需过剩压力。这两周为钢厂集中备货期,无锡地区部分代理商和贸易商现货贸易逐步于17日复工,若物流恢复过慢,短期影响需求的复苏,供需两弱格局下,不锈钢价格或维持弱势震荡。技术上,SS2006合约回落,建议观望。

    锌

    受疫情影响锌下游复工多延续至2月中下旬,短期需求弱势拖累锌价。供应方面,冶炼厂春节生产稳定,市场关注的核心焦点是节后锌锭垒库问题,由于物流受限部分库存累积在冶炼厂厂库,春节前后共六周累计增加15.3万吨,基本符合市场预期。然而,春节垒库增加主要是下游需求延后复工至2月中下旬所致,市场对于需求的悲观预期导致锌价维持弱势。此外,运输问题导致现货交易滞缓,冶炼厂回款压力增大。由于副产品硫酸价格大跌以及库存累积,作为收入来源的硫酸胀库问题也会倒逼冶炼厂减产。短期消费可能暂时难以恢复,但随着疫情逐步缓解,需求集中复苏将迎来爆发式去库周期。技术上,沪锌2004合约锌价弱势震荡,锌价底部空间有限,下方支撑或看17000元/吨一线,多单可尝试,止损16000元/吨。

    铅

    春节期间疫情影响下游开工,铅基本面供大于求。国内铅冶炼厂生产照旧,冶炼厂供应环节影响不大。铅产业链偏空的核心依然是下游需求延期复工带来的拖累,虽然铅蓄电池生产企业陆续进入复工状态,但受物流及外地返工限制,可复工企业开工率依然较低,多在20%-30%左右。本周其他中小型企业铅蓄电池将逐步复工,开工率有望回升。另部分经销商尚未确定开工时间,具体需视疫情改善情况而定。由于需求恢复有限,社会库存增量明显,需要关注物流恢复对库存的持续影响。技术上,沪铅2004合约反弹,下方看14000元/吨支撑,建议观望。