房地产行业周报(2020年第7周):多地发布开发商支持政策 板块大幅跑赢大盘

类别:行业 机构:华菁证券有限公司 研究员:周雅婷 日期:2020-02-18

市场行情:本周上证综指上涨1.43%,恒生指数上涨1.50%,A股房地产板块上涨7.82%,H股内房板块上涨8.01%。板块涨幅前三时代佳兆业美好、奥园健康、滨江服务分别上涨28.40%,27.03%和23.92%,板块跌幅前三金辉集团、德信中国、联发股份分别下跌2.78%,2.58%和2.55%。

    新房成交:本周26城新房成交整体环比增长47.6%,同比下降85.8%,本年累计同比下降24.1%,较去年全年增速下降34.4pct;一线城市新房成交环比增长150.5%,同比下降79.4%,本年累计同比下降16.6%,较去年全年增速下降28.0pct;二线城市新房成交环比增长61.6%,同比下降84.8%,本年累计同比下降25.5%,较去年全年增速下降40.9pct;三线城市新房成交环比下降46.6%,同比下降93.9%,本年累计同比下降27.0%,较去年全年增速下降12.6pct。

    二手房成交:本周统计的10城二手房成交环比上升188.7%,同比下降67.2%,本年累计同比下降6.1%,较去年全年增速下降16.0pct。

    库存去化:本周20城商品房库存去化周期为14.2个月,较去年年末上升3.0个月。其中一线城市商品房库存去化周期为12.0个月,较去年年末上升2.0个月;二线城市商品房库存去化周期为14.0个月,较去年年末上升2.9个月;三线城市商品房库存去化周期为34.5个月,较去年年末上升18.1个月。

    板块估值:本周A股地产开发商P/E,P/B平均值分别为5.5x/1.2x;H股地产开发商P/E.P/B平均值分别为6.3x/1.3x。

    投资建议:本周多地发布行业帮扶政策,内容集中于土地、税费、信贷等方面,旨在降低开发商短期现金流压力,稳定行业供给和投资基本面。政策内容的出台符合预期,但时点提前,超预期,体现出政府对房地产基本面稳定的重视度相当高。受此影响本周A/H股地产板块均大幅跑赢大盘。在供给端稳定措施提前出台后,判断需求端的稳定措施出现的概率也在加大,目前处于政策利好出现,但未完全兑现的阶段,在政策暖风频吹的情况下,判断板块投资将维持一定的热度。维持行业超配评级,重申对中国金茂、阳光城、永升生活的买入评级。

    风险提示:行业政策收紧