纸浆期货周报

　　总结与操作建议：

    　　纸浆期货低位反弹后，涨势逐步放缓，宏观环境较为友好，各部委密集出台政策帮助企业复工，解决资金困难，求是杂志16 日发表领导人讲话，指出坚持今年经济社会发展目标任务，全力支持和组织推动各行业复工复产，帮助农民工及时返岗复工，优惠利率贷款正在快速发放，在市场流动性充裕的情况下，工业品价格继续受预期支撑。不过截止上周实际复工情况并不乐观，造纸企业开工率在50%左右，大型纸厂情况较好，预计3 月后整体复工会明显改善。成品纸需求和物流基本处于停滞状态，恢复情况一般，纸厂成品和原料库存偏低，终端需求好转后存在补库需求，但预计港口库存将同步增加。纸浆现货价格下调，成交未恢复，节后跌价后重回历史低位，估值不高，政策层面全年稳增长目标坚定，突发事件过后总需求有望好转，因此中期看纸浆建议维持做多思路，短期可关注现货流动性恢复后阶段性压力。