PTA周报：加工费低位 关注成本端指引

现货流动性宽松、下游复工缓慢，短期成本端略有提振，然后续反弹高度有限。从成本端来看，近期市场悲观情绪有所好转，国际原油触底反弹，PTA 上游PX 价格也逐步止跌走稳，目前维持在737 美元/吨附近。从供给端来看，上周国内多套PTA 装置如期跟进检修，但目前下游聚酯工厂复工缓慢，员工返岗后需要进行7-14 天不等的隔离，因此我们中性估计，预计在2 月底附近聚酯工厂负荷将逐步回升，3 月中旬聚酯工厂负荷或回升至70%-80%。尽管短期下游陆续复工会对行情有所提振，但是我们预计此次公共卫生事件将对终端纺织织造行业产生冲击，2020 年纺织织造行业本就处于下行周期，叠加此次公共卫生事件的影响，部分工厂的现金流将受到冲击，远期来看纺织织造行业需求将受到影响，新一轮洗牌将开始。综上，我们预计短期PTA 会在情绪修复以及下游复工之下陆续走稳小幅回升，但整体反弹高度仍受制于高库存压力，短期关注上方4550-4600 压力区间。中长期，我们对纺服需求较为悲观，需求难以强势拉动，预计4600 压力位突破有难度，届时可轻仓试空。