国内宏观周报

类别:宏观 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员:钟正生/张璐 日期:2020-02-17

本周围绕新冠疫情政策明显向经济层面倾斜。习近平总书记指出,“既要彻底战胜疫情,还要完成既定经济社会发展目标任务”,并主持召开中央政治局常务会议、中央深改委会议,在《求是》杂志发表了中央政治局会议上的讲话,对短期的疫情防控、中期的宏观政策支持、长期的体制机制改革,都做出了重要部署。

    交通运输部、农业农村部、财政部、银保监会、税务总局、海关总署等各个部门相应出台了支持复工复产、保证农产品供应、加快地方债发行等政策措施。此外,各地房地产“因城施策”加紧推出,无锡、西安、南昌、上海、浙江、深圳、南京、衡阳、福州等多个省市相继推出各类涉房支持政策。

    本周疫情发展明显减缓,复工复产的紧迫性上升。1、高频数据显示复工复产处于低位。截至2月15日,节后全国旅客发送量累计同比处于-84.9%的低位。根据交通运输部预测,从2月19日到本月底,全国旅客发送量将有所加速,日均会在1455万人次,约为去年同期的1/5到1/6。截至2月15日,百度慧眼的全国迁徙规模指数约为去年同期的1/5-1/6。六大发电集团煤耗量约为去年同期的63%。2、由于疫情进展预期趋于缓解,本周国内与国际大宗商品价格均从低位有所反弹,钢材库存不断积累,上游工业品价格预期偏悲观。3、房地产销售底部回升。今年春节30城房地产销售面积停滞了17天(从1月24日到2月9日),本周开始步入回升,而往年停滞约为7天。下周开始,以恒大为代表的房企将启动大型优惠购房活动,或将支持房地产销售逐步回升。4、食品价格呈现分化。农产品批发价格指数窄幅波动,猪肉、蔬菜价格分别上涨6.1%和4.6%,鸡蛋价格大幅下跌-18.6%。

    金融市场:流动性宽松继续支持股债市场。1、疫情边际好转致使长债收益率小幅回升,城投债、中票等信用利差有所收窄。疫情的演化和复工的进度仍然是债市的主导因素。下周随着人员流动、发电煤耗、地产销售等高频数据回升,利率债或将进入温和调整,信用债的结构性投资机会更值得关注。2、企业低水平复工下,人民币汇率展现强势。上周美元指数受益于良好的经济数据,以及疫情下的避险诉求而显著走走强。人民币对美元汇率窄幅震荡,在岸即期汇率收于6.98。这一方面体现国际资本认可疫情对中国经济冲击的暂时性,以及中国政府应对疫情的决心和举措;另一方面,出口企业尚未大面积复工,市场成交的清淡可能也有助于保持人民币汇率平稳。