一周集萃-玻璃纯碱

玻璃：

    本周玻璃期货主力合约窄幅震荡，收1405，下跌0.78%。

    现货方面，本周中国耀华下跌20 至1438。

    产能方面，本周部分库存比较大的生产企业陆续开始进行限产，个别生产线开始焖炉保窑。前期计划冷修复产和停产的生产线基本都延后到3 月份左右进行，主要是没有相关的技术人员和技术支持。

    本周为春节后第二周，受新冠病毒疫情影响，下游企业复工延迟，各省市陆续采取限制人员流动的隔离方式，多地高速公路封闭出口，物流运力近乎处于瘫痪状态，但部分地区已经开始陆续复工，但整体开工率依然恢复缓慢，由于外地人员复工需要隔离，工厂实际产能利用率提升也较为缓慢。从区域来看，沙河地区物流限制已持续数月，如今受疫情影响物流限制更加严格。而作为第二主产区的湖北省是该次疫情重灾区，目前湖北省基本处于封省状态，物流几乎瘫痪，预计3 月后才能逐步恢复。节前湖北地区库存累积速度较去年要快，经历春节长假后节后去库压力本就较大，叠加疫情影响物流瘫痪，湖北地区玻璃深加工企业开工无限期延后，终端房地产也暂未开工，湖北企业或将在2 月末达到满库状态。同时由于新冠病毒事件被世界卫生组织评为国际突发公共卫生事件，蒙古国已暂停出口煤炭，沙河地区部分企业煤燃料紧缺，湖北地区部分企业石英砂库存也较为紧张。为应对原材料不足以及减少产成品库存，沙河、湖北以及山东数家大厂对装置进行限产，尤其湖北地区物流未知何时恢复，极端情况下企业不排除采取焖炉操作。

    需求端房地产1 月竣工面积增速亮眼，已由负转正，但受疫情影响下游地盘开工延后，短期内房地产相关行业需求受到较大影响。目前下游地盘尚未复工，建筑玻璃需求将持续延后释放。疫情对我国经济发展带来重创，为维持经济发展稳定国家可能采取更宽松的财政政策以及货币政策进行对冲，“刺激房地产”的非常规手段也存在较大的可能，加上2020 年到达刚性交付的楼盘数量有一定增量，因此中长期玻璃行业需求相对乐观。

    2020 年2 月14 日中国玻璃综合指数1168.26 点，环比上周上涨-2.35 点，同比去年同期上涨47.46 点；中国玻璃价格指数1204.98 点，环比上周下跌1.78 点，同比去年同期上涨61.13 点；中国玻璃信心指数1021.36 点，环比上周下跌4.63 点，同比去年同期下跌7.26 点。

    纯碱：

    本周纯碱市场价格基本持稳。1 月纯碱持稳为主，节后第二周部分企业受物流瘫痪影响，人员不足，产成品运输受到较大的限制，因此数家企业陆续降低产能利用率以应对疫情带来的影响，据隆众数据统计，本周国内纯碱整体开工率68.82%，上周75.59%，环比下调6.77%，部分企业减量生产、检修或因原料紧张控制产量，导致整体开工下降。其中氨碱的开工率73.07%，上周74.52%，环比下调1.45%，联产开工率66.66%，上周78.15%，环比下调11.49%。12 家百万吨企业整体开工率80.96%，上周83.69%，环比下调2.73%。周内纯碱产量48.21 万吨，上周52.95万吨，减少4.74 万吨。轻质碱产量23.72 万吨，上周轻质产量26.46 万吨，减少2.74 万吨，下调10.36%。重质碱产量24.49 万吨，上周重质碱26.49 万吨，减少2 万吨，下调7.55%。本周国内纯碱库存109.02 万吨，上周库存99.75 万吨，环比增加9.27 万吨，主要原因在于交通运输管制严格，企业出货速度慢。其中轻质碱库存53.61 万吨，上周42.97 万吨，环比增加10.64 万吨，重质碱库存55.41 万吨，上周库存56.78 万吨，环比上周减少1.37万吨。去年同期库存量为54.74 万吨，同比增加54.28 万吨。当前，国内停车企业8 家，涉及产能416 万吨，开工降负荷生产影响448 万吨。节后纯碱企业库存累积速度较快，一方面是下游贸易商放假，采购成交稀少，另一方面受疫情影响全国物流运输受到较大的限制，下游采购纯碱受到较大限制，因此库存量累积速度较快。目前新型冠状病毒依然未得到有效遏制，下游恢复正常开工尚需时日，预计短期内纯碱企业库存将持续累积。需求端平板玻璃陆续有产能放水冷修，复产产能较少，新增产能尚未完全释放产量，且由于物流限制实际到厂纯碱量也相对较少。虽然后期有数条生产线有点火生产计划，但今年来平板玻璃产能利用率总体低于去年，重质纯碱需求一般。供应增加需求缩减导致厂家库存水平大幅提升，从区域报价来看，西北地区小幅上涨，主销区华北、华东地区报价则基本持平。较多纯碱企业已经面临生产亏损，纯碱价格成本支撑较强，因此本月价格基本企稳，但受疫情影响市场恐慌情绪蔓延，且目前期货升水较多，纯碱价格将大概率出现下跌。