华金证券煤炭行业数据周报

类别:行业 机构:华金证券股份有限公司 研究员:杨立宏 日期:2020-02-14

节后秦港动力煤价格延续年初以来的回升势头,节后涨幅为0.7%左右,广州港价格持平。库存方面,六大电力集团库存稳定,截止2月4日为1556万吨,2月份以来日耗维持在38万吨/日,较1月初的水平减半,库存可用天数为41.18天;港口库存在低位上稳中有降,其中秦皇岛港下降0.4%至427万吨。国际动力煤价格普跌,其中NEWC指数下跌5.83%至69.89美元/吨。港口焦煤价格平稳,澳煤到岸价格稳在164.5美元/吨。全国焦炭价格维稳,钢材价格普跌1-7%。焦煤库存用户持续回落,本周样本焦炭厂和钢厂焦煤库存分别下降18.8%和5.4%,六大港口库存则在连降7周后回升5.5%。国内沿海煤炭运价在2019年12月中以来持续累计下跌47.9%后连续三周企稳回升,本周各航线运价上升1-3%。

    供需双缩,动力煤延续偏紧格局。国企复产情况相对良好,民营企业复工时间和复产率短期仍难快速提升;运输方面,公路运输受限部分影响地销和短倒,有效供给进一步压缩;需求方面,复产延期,电厂日耗维持相对低位,电厂整体库存充足,但部分公路运输倚重程度较高的电厂可能面临库存告急状态。整体来看,供需两弱的情况下,供应的收缩的力度略大于需求,港口煤价预计维持强势。

    焦煤复产力度更低,但面临钢厂需求缩减压力。焦煤生产格局中民企占比更大,多数企业计划2月10日复工,但工人返工情况存在不确定性,产能恢复到正常水平的难度较大,据煤炭资源网调研,山西焦煤主产区吕梁地区民企仅有一座煤矿复产。焦炭企业因原料不足,限产幅度在50%左右,同时下游钢材需求停滞,库存累计,焦炭价格涨跌两难,预计维稳。

    受疫情影响,煤炭供需方面复工复产均延期,但供应的收缩力度相对更大,价格暂时仍维持相对高位,同时国企整体复工复产和铁路运输保障力度较强,受疫情影响的幅度远远低于民企。我们维持行业同步大市-A评级,相对看好中国神华、露天煤业、陕西煤业、盘江股份。

    风险提示:经济下行幅度或持续时间超预期、安全、环保、进出口政策变化;重大安全事故,疫情持续时间或控制情况超预期。